台股今（6）日盤中一度衝上 49,968.92 點，距 5 萬點大關僅差約 31 點，市場也開始關注高檔行情還能走多遠。國泰投信今日舉行 2026 年第四季投資展望，認為 AI 巨頭的資本支出仍是台灣出口、民間投資及企業獲利的重要引擎，並預估明年上市櫃企業稅後盈餘有望突破 10 兆元，若市場維持約 20～21 倍本益比，上市櫃總市值可望進一步挑戰 200 兆元。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，全球貨幣政策仍面臨通膨考驗，尤其荷姆茲海峽原油供應雖未明顯中斷，但運輸成本居高不下，油價目前來到每桶 80～90 多美元，相較去年 60 多美元上漲約 20%，柴油價格漲幅更達約 4 成，通膨能否順利降溫仍有疑慮。他預估，美國聯準會（Fed）12 月仍可能升 1 碼，也保留明年上半年進一步升息空間，日本、歐洲、韓國 Q4 同樣存在升息 1 碼的可能性。
林啟超指出，美國 10 年期公債殖利率雖可能維持高檔，然而，債券市場已提前過度反映部分的利率預期，加上明年 3 月至 9 月油價將面臨較高比較基期，若能源價格未再大幅攀升，通膨年增率可望受到壓抑，因此他認為，美債殖利率進一步大幅走高的空間可能已相對有限。
AI 資本支出續衝 台灣出口數字還有上修空間
相較利率風險，AI 投資仍是支撐台灣基本面的最大動能。林啟超指出，美國大型雲端服務供應商（CSP）今年資本支出規模估計已逼近 8,000 億美元、年增超過 90%，大量資金流向資料中心、伺服器、記憶體及晶片，直接帶動台灣出口與民間投資。
台灣在美國進口市場的重要性也快速提升，占比由 2016 年約 1.8%、2024 年 3.6%，今年前 7 月進一步升至 7.7%。林啓超預估，台灣今年出口金額有望突破 9,000 億美元，明年甚至挑戰 1.1 兆美元，若 AI 資本支出持續上修，相關預估仍有調高空間。
明年上市櫃獲利拚 10 兆 總市值上看 200 兆
強勁出口也逐步轉化為企業獲利。林啟超估計，上市櫃企業稅後盈餘可望從去年的約 4.5 兆元（新台幣，以下同），大幅成長至今年 7.8～7.9 兆元，明年更有機會破 10 兆元；若給予約 20～21 倍本益比，目前約 174 兆元的上市櫃總市值來看，明年有突破 200 兆元的條件；同時表示台股具有「過五關斬六將」的實力。
國泰投信產品策略發展處協理游日傑認為，台股投資邏輯正從單純觀察 CSP 資本支出，進入「AI 2.0」階段。大型 CSP 目前 RPO（剩餘履約義務）約達 2.3 兆美元，2027～2029 年每年約有 4,000～5,000 億美元產能待交付，顯示 AI 訂單能見度仍高。隨 AI 從基建延伸至推論與應用，涵蓋 GPU、先進製程、封裝、高速傳輸到資料中心，資本與技術門檻同步墊高，也讓科技業「大者恆大」趨勢更加鮮明，具技術及規模優勢的龍頭可望持續受惠。
半導體基本面未明顯轉折 留意企業「搶錢」效應
至於海外科技股，國泰費城半導體（00830）基金經理人李翰林分析，美股主要指數之一的費半指數，今、明兩年的 EPS 成長率分別達 143.7% 及 45.8%，高於那斯達克 100 指數及 S&P 500 指數；同時，費半指數主要成分股的估值相較 2022 年 11 月底 ChatGPT 問世時已大幅降低，主要來自預期 EPS 成長率大幅提高，顯示產業仍有獲利成長支撐。
李翰林指出，評估美國科技股不能只看本益比（PE），也可搭配 PEG Ratio（本益成長比）觀察目前評價是否與企業獲利成長相符。從產業面來看，AI 需求已從 GPU 延伸至記憶體、CPU、先進製程及半導體設備，尤其「記憶體牆」問題仍待解決，只要產業持續投入解決算力與記憶體瓶頸，半導體基本面暫未看到明顯轉折。
不過，林啟超也提醒，高利率下的「搶錢」效應，可能成為明年隱含的市場風險。由於大型 CSP 融資能力較強，但二、三線企業可能須付出更高信用利差（Spread）；若企業龐大融資需求再碰上美國財政部發債，甚至 Fed 啟動「縮表」，屆時市場流動性可能受到排擠，高估值的股票也恐面臨重新定價壓力。
針對第四季 ETF 配置建議，國泰投信表示，高利率環境雖可能放大市場波動，但全球 AI 競賽已進入「比技術、比資本、比規模」新階段，具競爭優勢的科技龍頭值得持續關注。國泰投信旗下兩檔台、美科技雙星ETF 00830、00881 分別鎖定兩大 AI 核心市場：前者鎖定全球半導體產業龍頭股，後者聚焦台灣科技龍頭大公司。若希望參與 AI 及半導體技術升級商機，該兩檔 ETF 可望為存股佈建「台灣製造＋美國創新」雙引擎，有助投資人積極參與 AI 長線的發展機會。