2026 年上半年全球股市走勢呈現明顯分歧，資金流向與過去幾年截然不同。根據財經M平方（MacroMicro）統計，追蹤全球股市的 MSCI ACWI 指數上半年上漲約 11.2%，美國股市則上漲約 9.9%，表現反而略低於全球平均，延續去年以來美股相對落後的態勢。
這也代表市場資金已不再像過去幾年高度集中於美國，而是開始向其他市場擴散，「全球分散配置」逐漸成為今年最重要的投資主軸之一。
更值得注意的是，資金雖然流向新興市場，但真正受惠的並非傳統內需型經濟體，而是掌握 AI 與半導體供應鏈優勢的國家，其中台灣與南韓更成為全球最大的贏家。
台灣、南韓領漲全球 AI供應鏈成最大受惠者
從全球 MSCI 指數表現來看 (下圖一)，今年上半年最大的亮點無疑是亞洲科技股。其中南韓股市狂飆約118.6%，高居全球第一；台灣則大漲約62.4%，排名第二，遙遙領先其他主要市場。
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相較之下，新興市場整體雖然表現亮眼，MSCI 新興市場指數上漲約23.8%，但其內部其實出現極大的分化。包括新加坡上漲約28.1%、新興亞洲約25.2%、新興歐洲約23.8%，皆有不錯表現；然而印尼重挫約41.5%，中國下跌約15%，印度下跌約10.2%，韓國以外的部分亞洲市場甚至仍處於修正格局。
換句話說，今年並不是「所有新興市場一起漲」，而是資金高度集中流向與 AI 產業鏈高度相關的國家。
台灣擁有完整半導體製造、封裝測試、AI伺服器、PCB、高速傳輸、散熱、網通等供應鏈，而南韓則受惠於記憶體、HBM、高階晶片及電子製造龍頭帶動，因此雙雙成為全球資金追逐焦點。
美股不再一枝獨秀 全球資金開始重新配置
過去十多年，美股幾乎是全球資金唯一的配置重心，但今年開始出現明顯變化。
MSCI ACWI 全球股市上漲約11.2%，反而優於美股約9.9%的漲幅，代表資金開始從單一市場逐步分散至其他區域。
這樣的變化，也呼應今年市場最重要的投資趨勢之一，就是全球資產配置重新平衡。
過去投資人習慣「買美股等於買全球」，如今隨著 AI 投資熱潮持續擴散，真正受惠的不只是美國科技巨頭，而是整個全球 AI 硬體供應鏈。
尤其大型雲端服務商（CSP）持續增加 AI 資本支出，帶動先進製程、AI GPU、HBM、高速網路、AI 伺服器與資料中心需求同步成長，使全球供應鏈中的台灣、南韓等亞洲科技重鎮成為最大的受益者。
新興市場ETF投資邏輯已改變
財經M平方指出，另一項值得投資人留意的變化，是新興市場 ETF 的投資內涵已經與過去完全不同。
以全球最大的新興市場 ETF─EEM（iShares MSCI Emerging Markets ETF）為例，今年上半年大漲約23.8%，遠優於全球股市平均。然而，EEM 的上漲並不是來自傳統的新興市場題材。
過去市場普遍認為，新興市場主要投資的是中國經濟成長、印度人口紅利、東南亞消費升級以及金融內需等概念；但如今，推動 EEM 上漲的核心動能，已逐漸轉向亞洲科技硬體與半導體供應鏈。
由於台灣與南韓在指數權重持續提高，加上兩地企業深度參與全球 AI 供應鏈，使 EEM 的產業結構出現明顯改變。
因此，現在投資 EEM，不再只是押注新興市場經濟成長，而更像是在投資全球 AI 硬體、生產製造與半導體產業。
AI資本支出仍是下半年最大關鍵
展望下半年，市場焦點仍將圍繞 AI 投資循環。包括大型雲端服務商持續擴建 AI 資料中心、ASIC 晶片放量、GPU 持續供不應求，以及高頻寬記憶體（HBM）、先進封裝、矽光子、AI 網通等需求，都將持續影響全球股市資金流向。
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#投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。
如圖小標 圖: 財經M平方 macromicro.me
