儘管上週台股面臨外資大提款、加權指數高低點震盪於 4,000 點。不過，元大投顧指出，AI 需求持續升溫的大環境沒變，全球大型雲端服務供應商（CSP）持續提高 AI 資本支出，加上「護國神山」台積電（2330）先進製程需求仍供不應求，可望藉由其維持獲利高成長，帶動股市續揚。
元大投顧今（29）日發表下半年投資展望，指出隨著大型語言模型、生成式 AI 及多模態 AI 快速普及，使得整體算力需求持續提升，不僅 AI 伺服器需求強勁，推論型 ASIC 及通用型伺服器需求亦同步增溫。模型指出，包括亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）、谷歌（Google）、Meta 及甲骨文（Oracle）五大 CSP 今年資本支出可望年增 85.9％，預估達 7,700 億美元、2027 年仍將維持高檔，顯示 AI 基建投資尚未進入高峰，而是持續擴張階段。
元大投顧認為，將直接帶動 AI 晶片需求，台積電仍是最大受惠者。在該公司先進製程產品仍供不應求下，不僅第二季毛利率有望上看 67.5％、營收以美元計為 390～402 億美元，未來更可望重新掌握先進製程訂價權，維持高獲利成長。
首季，受惠 AI 高效能運算（HPC）需求持續強勁，HPC 營收已占台積電晶圓營收 61％，7nm 以下先進製程比重提高至 74％，在產能利用率改善及成本下降帶動下，首季毛利率達 66.2％，優於市場預期；展望第二季，元大投顧預估，其營收可望落在 390～402 億美元，季增約 8.6％～12％，毛利率有望提升至 65.5％～67.5％，主要受惠於新一代 AI GPU 及 ASIC 產品逐步由 N4 轉向 N3 製程，且 2026 年開始備貨，可望抵銷海外新廠初期成本。
這與台積電先前法說會內容一致，公司預估，第二季毛利率介於 65.5％～67.5％，並表示 AI 與 HPC 需求仍相當強勁。
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元大投顧認為，AI 時代與智慧手機時代最大的不同，在於對先進製程的需求來源更加多元，不再單靠蘋果，來自輝達（NVIDIA）、超微（AMD）、博通（Broadcom）、谷歌、Meta 及亞馬遜等客戶爭相搶奪訂單，讓台積電重新取得先進製程的議價能力。並預估台積電 2026、2027 年每股盈餘（EPS）有望達 99.7 元及 128.5 元，年增各達 50.4％及 28.9％。
此外，隨著 AI 晶片需求持續增加，台積電今年度資本支出可望偏向原先 520～560 億美元區間高標，並預期未來 3 年資本支出將高於過去三年，以支應 N3、N2 及先進封裝擴產需求。台積電先前也表示，今年資本支出將落在 520～560 億美元區間，並偏向高緣，反映 AI 需求仍相當強勁。
元大投顧進一步指出，今年下半年起，N2 製程將開始貢獻營收，未來兩、三年，台積電在先進製程及先進封裝領域仍難見具威脅性的競爭者，整體毛利率也可望持續獲得支撐。
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