由中國信託投信推出的主動式台股ETF——主動中信台灣收益（00406A），今（26）日至 28 日展開募集，發行價為新台幣 10 元。其以經理人主動操作結合「掩護性買權」（Covered Call）策略，提供投資人一項爭取超額報酬兼顧風險控管的解方。
有別於一般被動或部分主動型ETF（透過成分股的股息收益、資本利得來獲利），擁有「掩護性買權」的策略ETF，則可以透過加入「權利金」收入，來強化投資人穩定領息之效。
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什麼是「掩護性買權」？原理如何運作？
掩護性買權（Covered Call），是一種結合現貨與選擇權的交易策略，在經理人買進或持有主動式ETF現貨標的資產，同時賣出買權（sell Call）或賣出認購權證，藉由收取選擇權權利金的方式，來賺取額外收益，以降低持股成本、滿足投資人對ETF穩定季配、月配息，或是要求較高配息等需求。
有了這項機制後，經理人既不會為了追求息收，被迫只能去買一些「殖利率高、缺成長性」的股票；也不會被迫賣股來滿足投資人高殖利率、高息收等要求。
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然而，有一好就有一壞，由於掩護性買權的本質是賣買權，當資產價格到期、價格上漲超過履約價，買方可行使買權，因此ETF要付出一部分的持有資產來補償買方，進而導致ETF的漲幅被拖累，爆發力可能贏不了單純持有現貨的主動ETF；但反過來看，當台股下跌或盤整時，買方無法行使買權，就會使ETF因加上權利金收益，表現較一般ETF突出一些。可想像是為ETF買了一道抵禦下跌的「保護傘」（但在面臨系統風險時，保護傘還是會撐不住，別誤會為有了這項機制，ETF績效就不會跌）。
目前台股市場中 哪些主動ETF採用？
目前，市場上已納入掩護性買權（Covered Call）機制的主動式ETF，除了已掛牌的主動國泰動能高息（00400A）以及主動摩根台灣鑫收（00401A）外，中國信託投信的主動中信台灣收益（00406A）今日也展開募集。另外，聯博投信旗下首檔的台股主動式ETF主動聯博動能50（00404A）也納入了這項機制。
以下為採用掩護性買權機制ETF的簡單比較：
掩護性買權ETF雖可望有配息相對高的特性，但在台股目前為大多頭下。建議綜合考量投資目標、風險承受度、整體部位集中度或資產分散程度，再決定是否配置這類的ETF。
※Newtalk提醒您：
#投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。
