台積資本支出利多不敵美債殖利率升關稅疑慮景氣綠轉黃藍燈 | 財經

台積資本支出利多不敵美債殖利率升關稅疑慮景氣綠轉黃藍燈

發布 2025.03.05 12:35

台灣製造業1月景氣燈號。圖: 台經院/提供

台經院今天(5日)公布今年(2025年)1月整體製造業景氣概況，美歐1月製造業PMI皆較上月上揚，日本及中國PMI則較上月下滑且落於榮枯線之下，顯示全球製造業前景仍呈現分歧狀態。國內製造業雖受惠於AI、高效能運算等應用持續熱絡，然春節工作天數減少、品牌商備貨需求趨緩，使得進口、外銷訂單年增率由正轉負，生產指數及出口等增速縮小，拖累需求、原物料投入等面向指標表現。

台經院表示，台股雖有美國消費性電子展帶動買氣，及台積電資本支出超過市場預期等利多因素，然而美債殖利率攀升及美國總統川普關稅政策引發通膨疑慮，抵銷部分經營環境面指標增幅。整體製造業景氣信號值由2024年之13.68分，減少3.11分至114年1月之10.57分，燈號由代表景氣持平的綠燈轉為低迷的黃藍燈。

針對今年1月景氣信號各主要組成項目觀察，有3個項目分數減少、2項增加，經本院試算模型加權後，信號值減少3.11分。其中以需求面減少1.81分最大，原物料投入面及成本面減少1.49分及0.04分，而售價面及經營環境面分別增加0.14分及0.10分。燈號座落於代表景氣低迷的黃藍燈。

1月代表景氣衰退、藍燈占5成

針對今年1月份不同產業燈號的消長觀察，呈現景氣衰退的藍燈比重由113年12月的27.11%，增加至1月的50.00%，低迷的黃藍燈由14.01%增至22.35%，持平的綠燈由20.22%增加至27.65%，1月無代表景氣揚升的黃紅燈及繁榮的紅燈。(表二)

以下是各產業的1月表現：

民生大類：

就產業類別加以分析（如附表一及附表二），在食品及飼料業方面，雖然農曆春節有助基本食材拉貨力道，然製油、製粉、碾穀及飼料業因年前備貨生產減少，影響需求及原物料投入等面向指標表現，故1月產業景氣燈號由持平的綠燈轉為低迷的黃藍燈。在紙漿、紙及紙製品業方面，因年前備貨動能減弱，加上工作天數減少，工業用紙需求趨緩，部分廠商產線排休，影響生產、出口表現，故1月本產業景氣燈號由代表持平的綠燈轉為代表景氣衰退的藍燈。

石化橡膠大類：

在化學材料方面，1月國際原油及輕油價格上漲，多數石化原料價格呈現上漲，然受到工作天數減少、客戶提前備貨及美國暴風雪等因素影響，出口、外銷訂單及生產指數年增率皆下滑，拖累需求面及原物料投入面指標表現，故1月本產業景氣燈號為連續第六個維持代表衰退的藍燈。在橡、塑膠製品方面，因春節落點與上年不同，部分客戶已提前在上年12月下單，致1月接單衰退逾2成，生產指數及出口等年增率亦出現雙位數衰退，影響各項指標表現，故1月本產業景氣燈號由代表持平的綠燈轉為衰退的藍燈。

金屬機械大類：

在金屬基本業方面，國內房市不振致鋼鐵需求疲軟，加上春節假期業者順勢停修，包括熱軋鋼捲板、鋼筋等生產指數年減幅擴大，加上海外同業低價競爭，出口及外銷接單年增率亦出現雙位數衰退，故1月本產業景氣續維持代表衰退的藍燈。在機械設備業方面，受到部分訂單已在上月完工出貨加上自動化設備及工具機接單減少，出口及生產指數年增率由正轉負，拖累需求與原物料投入等面向指標表現，故1月本產業景氣燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。

電子電機大類：

在電子零組件業方面，人工智慧與高效能運算應用需求持續暢旺，推升12吋晶圓代工、IC封測等增產，外銷訂單、進出口與生產指數年增率雖皆維持正成長，惟增幅因工作天數減少而縮小，故1月本產業景氣燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。在電腦、電子產品及光學製品業方面，受惠於人工智慧應用及雲端資料需求仍殷，伺服器、半導體檢測設備及其零組件等訂單及生產仍持續增加，但筆電、用戶傳輸及通訊設備等接單減少影響生產，抵銷部分進出口及生產指數成長幅度，故1月本產業景氣燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。

運輸大類：

在汽車及其零件方面，雖然部分國產熱銷車型改款及電動車維持民眾購意願，但農曆春節工作天數減少、使得1月新車領牌數達3.5萬輛，年減逾兩成，生產指數及出口年增率皆出現衰退，所幸北美AM市場拉貨力道持穩及中國汽車延續汰舊換新補助，致汽車零件訂單較穩健，抵銷部分減幅，故1月本產業景氣燈號續維持代表低迷的黃藍燈。