前美國總統川普(Donald Trump)即將回鍋白宮,共和黨也在參議院取得勝利,多種資產的市場情緒對其政策轉變反應強烈。隨著投資人開始適應美國新政府的到來,外媒也分析出未來 5項「贏家資產」與「輸家資產」,值得關注。

市場預期,川普的任期將增加外國進口品關稅,而由共和黨控制的國會,也會為企業及富人減稅與放鬆監管來開道。這些措施將有利美國的經濟成長,並可能使目前正在下滑的通膨「死灰復燃」、聯邦政府的財政赤字惡化。進而導致各項資產的命運大不相同。

【川普勝選後贏家】

一、美國銀行股

首先,《華爾街日報》(WSJ)指出,川普行情全面展開後,美國銀行股將受惠。由於投資人對「監管鬆綁的前景」感到興奮,像是川普政府可能將放寬銀行持有資本準備金額度,也可能取消拜登時期的「限制信用卡滯納金」等規定,使高盛、摩根大通、摩根士丹利和富國銀行股價,在川普勝選後皆漲逾 10%。

此外,美國公債殖利率飆升,也提振了銀行股。由於較高的殖利率提高了銀行的淨利息收入,意思是銀行從貸款人中賺的利息與付給儲戶利息之間差額將擴大。

二、大型科技股

從特斯拉執行長馬斯克(Elon Musk)在內「金主」對川普的投資來看,許多科技領袖都期待川普政府未來能釋出更大的利多。近五個交易日來,特斯拉(TSLA)股價飆漲近 18%、輝達(NVDA)股價漲 10.5%,超越蘋果為全球市值最高企業、先前受到反壟斷審查的谷歌母公司 Alphabet(GOOG)也漲了 6.36%。

而在社群平台「X」上向川普祝賀的亞馬遜(AMZN)創辦人貝佐斯(Jeff Bezos),公司股價在選後兩個交易日漲了逾 5%,來到210.05美元新高價。

不過,也並非所有科技公司都受惠,像是在川普擔任第一任總統時與之槓上的臉書(META),其執行長祖克柏曾說,對川普在臉書發表的「分裂、煽動性的暴力言論」深感震驚和厭惡,導致雙方結下樑子,川普更稱臉書為「人民的敵人」。

三、加密貨幣與相關資資產

由於市場樂觀預期,川普政府對該行業的開放態度,使加密貨幣相關資產飆升。比特幣漲近 8%,價格來到近創紀錄的 75,000美元。加密貨幣交易所 Coinbase Global 近一週股價也上漲 41.6%。

四、美國中、小型股

隨著市場樂觀預期,川普上任後可望為美國企業減稅、及將對小型企業鬆綁監管。代表美國小型股的「羅素 2000指數」上漲8.2%。不過,分析師認為,債券殖利率的上升,往往會損害更依賴借貸的小公司。摩根大通首席全球策略師大衛.凱利指出,關稅和減稅都是刺激通膨回升,使債券被拋售、進一步推高殖利率。但也補充,企業減稅對股市而言,無疑是利多。

《Euronews》指出 ,川普的保護主義立場,預計將使國內廠商受益,因更高的進口關稅,將提高外國企業的成本,進而使美國中小企業獲得競爭優勢。

【川普勝選後輸家】

一、綠色能源股

由於川普傾向支持傳統能源的立場,預計將減少對綠能企業補貼,使相關個股受到重創。第一太陽能(First Solar)在選後股價跌了 12%,新世紀能源(NextEra Energy)跌了8%、能源技術公司(Enphase Energy)則跌 10%,凸顯出市場對美國政府對於綠能產業支持減弱的擔憂。

二、美國公債

根據美國聯邦預算委員會稱,川普上任後的財政計劃,可能會使美國公債至2035年增加 7.75 兆美元,並推升債務佔 GDP 的比重至 143%。

在川普週三(8日)勝選時,不但推升了美元指數,十年期公債殖利率亦同步上漲逾 10個百分點,至接近 4.5%。反映出借貸需求增加,以及公債資產價格因受到拋售的下行壓力。其中,對於利率波動較敏感的長天期公債,價格震盪幅度恐更大。

三、歐元

由於川普的政策可能會加劇通膨回升,經濟學家預期,美元將走強,促使聯準會採更緊縮的貨幣政策。週三,歐元下跌 1.7%,創下自 2020 年 3 月 Covid-19 引發拋售以來的最大單日跌幅。

四、陸港股

在川普的貿易保護主義下,中國出口商將面臨更高的美國關稅,川普先前主張,將對所有進口商品課徵 10%統一關稅,甚至對中國商品計劃徵 60%關稅。雖具體稅率並未明確説明,但不利於中國商品出口競爭力,上證指數指數小跌 0.1%、香港恆生指數下跌 2.6%,中國最大電動車製造商比亞迪股價下跌 3.6%。

《日經新聞》分析,由於關稅由進口商承擔,可能會將成本轉嫁給消費者,致美國國內商品漲價。高盛預估,僅對汽車和中國商品徵收關稅,將使美國個人消費支出(PCE)中的物價上漲率提生 0.3~0.4個百分點。

此外,關稅上調可能引發目標國的報復、以致連鎖反應。國際貨幣基金組織(IMF)警告稱,若發生報復,全球貿易量至2026年可能下降 4%。即便只是對中國商品徵收高關稅,仍有很大可能透過越南、墨西哥等國的轉口貿易流入美國。

五、歐洲汽車製造商

美國對進口汽車徵收更高關稅的預期,可能給歐洲(尤其德國)的汽車製造商帶來沉重壓力。因擔憂川普的貿易政策,可能使原本已充滿挑戰的歐洲汽車製造商,進一步削弱獲利能力,保時捷、寶馬、賓士和大眾的股價分別跌 6.5%、6.4%、5% 和 4.9%。

六、在海外生產的美國公司

由於對川普政府提高關稅的擔憂,在海外生產商品的美國公司紛紛遭到拋售。高盛分析師認定,耐吉(Nike)、目標百貨(Target Corporation)等股價都走低。

七、美國房地產

由於房地產開發商相當仰賴融資,隨著債券殖利率的上升,借貸成本似乎將攀升。影響抵押貸款利率的十年期公債殖利率升至 4.435%,為七月初以來的最高水準。而房地產族群也是 S&P 500 指數中表現最差的板塊,周三下跌 2.6%。