八月初，日本股市歷經了恐慌式下跌，背後原因擺脫不了日幣的走強；如今，日本央行再度強調「要讓貨幣政策正常化」，會讓日股自去年開啟的上漲行情，短暫告一段落？
自日本央行（BOJ）七月份首度升息後，日本最新經濟情勢符合預期。目前，日本實質利率為 -1.74%，仍處於負值，意味著央行名目利率仍低於通膨水準，整體金融環境仍維持寬鬆，後續可望採利率緩升的政策，來支撐長線經濟表現。
上周全球央行會議期間，日本央行行長植田和男再次強調「貨幣政策正常化」方向。對此，第一金投信研判，日銀並不會快速調整貨幣政策，仍將會審視市場動向，採曲緩升策略，以緩和日股大幅度波動風險，日股可望呈緩漲長牛格局。本周起開始募集的第一金量化日本基金，即運用模型輔助操作來提升基金操作過程兼顧風險，追求穩健成長。
第一金量化日本基金核心經理人黃筱雲說明，日圓在消化七月底、八月初日銀升息的套利平倉交易壓力後，日圓期貨空單口數大幅下降，從日央的談話反應，日本央行將持續利率正常化。這也同時展現對日本經濟體質、通膨前景的正向看法，研判日本央行採取漸進式升息、美國聯準會（Fed）則是在九月啟動「預防式降息」，政策方向都是朝溫和節奏進行，拉近美日利差、對經濟衝擊相對有限。
七月份CPI年增率（扣除新鮮食物）為2.87%，為連續 28個月高於日本央行通膨目標。觀察通膨上漲主要來源為：油價及公用事業，受到政府補貼退場影響，如電費、瓦斯費年增率提升幅度分別達 22.3%及 7.4%，能源價格明顯走升，是通膨上揚主因；市場預期八月份日本將重啟能源補貼措施，加上日圓近期上漲，使進口成本下降，未來幾個月的通膨年增率可望降溫，日本央行貨幣收緊節奏緩和。
近期日本整體經濟數據正向(見表)，黃筱雲表示，消費支出成長、短期大型企業信心指數提升，核心機械訂單也見成長，加上缺工潮，日本企業今年以來薪資調升幅度達 3%～5%水準，整體員工薪資成長的擴散效應，帶動消費、經濟成長正向循環，同時，也推升內外需擴張，支撐企業獲利表現，研判將提供日股中長期的續揚帶來底氣。
擺脫八月初暴跌風險後，日股行情逐漸恢復平靜，黃筱雲指出，包括海外投資機構、散戶投資人，及日本退休基金等都在日股急跌過程中，針對日本持股低配進行再平衡、加碼投資，東證交易所公佈八月第一周日本信託銀行（退休基金動向）淨買入股票達 2,171億日圓，創今年新高，也較前一周增幅達 9倍；除了日本政府主導的退休金在這波急跌有買進日股動作，民間企業年金投資機構也在日股急跌之際，下達買進日股策略，退休基金通常為長期資金，對於市場穩定度有正面貢獻。
黃筱雲提醒，日本成長動能與中長期投資機會不容忽視，日股迎接「長牛」攻高階段，預期進入類股輪動、大小型股風轉向階段。第一金投信結合韓國QRAFT金融科技公司研發量化模型，進行第一金量化日本基金選股及投資風險預測，掌握產業與風格轉變時的投資機會，投資過程中，將適時搭配期貨多空調節、危機預警與動能股預測等，提升基金操作過程兼顧風險，追求穩健成長投資動能。
