美國五月通膨率年增8.6%，達到40年來的最高點，美國聯邦準備系統（Fed，下稱聯準會）前經濟學家薩哈默（Claudia Sahm）在英國權威新聞期刊《經濟學人》（The Economist）撰文分析，美國通膨率近期飆升的背後原因，包含新冠疫情造成全球供應鏈大亂；他也指出，大規模紓困方案與高於平常的通膨之間「必然有某種關聯。」而美國總統拜登（Joe Biden）16日接受《美聯社》專訪時表示，國內民眾的悲觀情緒自己都懂，但美國並非避免不了衰退，希望美國人能更有信心，「我們比世界上任何國家都更有能力克服這種通貨膨脹。」
聯準會前權威經濟學家薩哈默在《經濟學人》撰文表示，新冠肺炎疫情為全球經濟帶來深遠的壓力，而過去幾年的經驗再度證明，政府發放紓困支票與壓低利率等「鈍器」會影響消費者與企業的支出。
2008：全球金融危機
2008年至2009年的金融危機不是自然災害，也沒有直接導致任何人死亡。不過，它就像新冠病毒一樣，起初只對個體造成衝擊，卻很快就吞噬了全球經濟，迫使決策者以前所有未的方式作出回應。首先，聯準會降低利率，並鼓勵各大銀行從該行貼現窗口借款。2008年年初，時任總統小布希（George W. Bush）和美國國會批准了總額高達1680億美元的經濟刺激計劃，大部分美國人可獲得一張600美元的退稅支票。
2008年三月，這場危機蔓延至美國金融體系的核心。聯準會和美國財政部動用「緊急救助權」幫助貝爾斯登公司（Bear Stearns，當時紐約證券交易所原代碼：BSC）擺脫困境；同年九月，雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）宣告破產；聯準會和財政部隨後救助了房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和保險企業美國國際集團（American International Group）。
股市遭受重創後，國會批准了總額7000億美元的「不良資產救助計劃」（Troubled Asset Relief Program）。財政部透過該計劃向銀行、證券市場和汽車企業注入資金。2009年初，新當選的總統歐巴馬（Barack Obama）主導下，完成了一項金額達7870億美元的財政刺激計劃。這場金融危機造成了大蕭條以來最嚴重的經濟衰退。但得益於聯準會、「不良資產救助計劃」和財政刺激措施，金融危機沒有演變成另一輪經濟大蕭條。它還替如今的決策者留下了大量重振經濟的工具和策略。
薩哈默：紓困方案太過度、供不應求導致價格上升
薩哈默指出，2007年至2009年，全球爆發金融危機，「當時美國政府提供的經濟支援太少，但這一次政府提供的紓困方案或許太過度了。」他接著指出，總體經濟學家辯論時必須承認，政府結合「鈍器」與解決危機的政策的方式有必要改善。他認為，提高需求比改善房貸市場或遏制新冠肺炎疫情更直接了當。不過，他也指出，這些解決危機的措施是實現平穩永續的經濟復甦之關鍵。
今年三月，拜登推出1.9兆美元（約新台幣57兆元）的紓困案。薩哈默認為，這項紓困案備受爭議，一個重要的分歧點是該紓困計劃的規模；另一個指標是紓困金額相對於美國國會預算局（Congressional Budget Office）對經濟「潛在產出」（potential output，指可以長期維持的實際國內生產總值的最高水平）估計的金額，一些人反對該紓困計劃，「因為它大約是當時GDP（國內生產毛額）缺口的兩倍。」薩哈默指出，那些對於潛在產出的估計充滿很大的不確定性，不應成為政策的限制因素。
薩哈默續指，事實證明，「潛在產出」是過於粗略的指標。美國通膨在一年前開始上升，但這並不代表去年的總體需求太高，而是政府推出紓困計劃後，人們對汽車等耐久財的需求提高，但新冠疫情造成全球供應鏈大亂，導致價格飆升。「新冠疫情初期開始，由於維持社交距離等防疫措施，人們對商品的需求遠遠超過對服務的需求，而政府的紓困方案加強了這個趨勢。」薩哈默表示，自己對新冠疫情危機期間紓困支票的研究表明，與2008年全球金融危機的紓困檢查相比，民眾的支出明顯從假期花費轉向家庭用品。
然而，即使美國的商品需求激增、新冠疫苗的推出，亞洲等地區的生產設施仍處於封鎖狀態，加上全球運輸系統也崩潰，因此持續出現商品供不應求的情況。隨著一波波新冠疫情的發生、供不應求的情況惡化，薩哈默認為，關鍵因素是生硬的財政政策與新冠疫情之間的交互作用。此外，薩哈默認為，美國政府的振興計畫為失業者提供了豐厚的救濟金，「這可能會讓一些人延遲重返職場的時間，目前美國勞動市場的職缺大約是失業人數的兩倍。」薩哈默提及，有研究指出，美國一些州在2021年夏季終止救濟金政策適度緩解了勞動力短缺的情況；與此同時，勞工感染新冠肺炎與照顧家庭成員讓他們無法重返勞動市場。
拜登：通膨是連鎖反應的後果
新冠疫情、俄烏戰爭、供應鏈破壞等問題，促使美國消費者物價指數（CPI）連續六個月突破7％，五月份美國消費者物價指數比去年同期上漲8.6％，是自1981年以來的最大漲幅。密西根大學公布六月初的消費者信心指數僅50.2，也跌到歷史新低。根據美聯社-NORC公共研究中心五月份的民調顯示，只有39％美國成年人滿意拜登的執政表現。
美國期中選舉在即，面臨內憂外患，拜登為自己的政策與作為辯駁。他向《美聯社》強調，自己上任以來就面臨遭受重創的經濟，與嚴峻疫情使人民產生不認同感。拜登還面臨國會兩黨的鬥爭，日前共和黨國會議員批評稱，白宮先前推出的1.9兆美元COVID-19紓困援助計劃，是導致美國通膨達到40年最高點的原因。拜登對此痛斥共和黨此一說法「毫無根據」。
拜登表示，「你可以爭論紓困計劃是否對通脹產生了輕微的影響。我認為是沒有，大多數經濟學家也認為它沒有影響。因此，說它導致通貨膨脹的想法很奇怪。」此外，美國財政部長葉倫（Janet Yellen）先前表示，紓困計畫對美國現在通貨膨脹的影響有限。而拜登接著指出，他知道美國人「真的、真的很沮喪。」並稱「美國對心理健康的需求猛增，因為人們看到的一切都令他們很不安，他們能仰賴的一切都變得混亂。」他也解釋，美國遇到的問題大部分都是連鎖效應，新冠疫情危機之後發生的一切，導致了這個後果。
拜登在採訪時重申，石油天然氣鉅子已因價格高漲獲益，不應趁火打劫，而應考量全世界在這段時間的需求，適時增加產量。聯準會本周提高了基準利率，希望把通率膨拉低至2％的目標；美國復甦產業持續新增數十萬工作機會，期盼讓失業率恢復到接近新冠疫情之前的水平。此外，有關經濟學家警告聯準會祭出緊縮政策、打擊通膨，可能會使美國陷入真正的衰退，他說，「首先，衰退並非不可避免；其次，我們比世界上任何國家都更有能力克服這種通貨膨脹。」
拜登呼籲，美國人對保持耐心，「他們不應該相信警告，應該說『讓我們看看哪邊是正確的。』」最後，被問及美國通膨率狂漲的原因，拜登給出防禦性的答案，「如果是我的錯，那麼其他通膨率比我們更高的主要工業國家又是怎麼回事？你問自己看看？我不是一個自作聰明的人。」
美國財政部長葉倫（Janet Yellen）先前表示，紓困計畫對美國現在通貨膨脹的影響有限。（資料照片） 圖：達志影像 / 美聯社
目前美國勞動市場的職缺大約是失業人數的兩倍。（示意圖，資料照片） 圖：達志影像 / 路透社
2008年年初，時任美國總統小布希（George W. Bush）和美國國會批准了總額高達1680億美元的經濟刺激計劃，大部分美國人可獲得一張600美元的退稅支票。（資料照片） 圖：達志影像 / 路透社
