「債券天王」葛羅斯(Bill Gross)在投資報告中警告，各國央行必須在明年前找到辦法來提振經濟增長，否則金融市場將因投資者喪失信心而「走下坡」。

葛羅斯表示，在當前的利率環境下，如果經濟無法成長，資本利得以及對未來利得的預期，將變得像大熊貓一樣非常罕見，而且缺乏繁殖能力。他又警告，發達國家和新興市場經濟體均正進入失速狀態，各方必須想辦法提高國內生產總值增長速度，否則後果不堪設想。

葛羅斯指出，迄今為止，央行都在使用低利率乃至負利率政策工具，試圖推動經濟增長，可惜不但沒有收到預期的效果，而且還剝奪投資者和儲蓄者的報酬。

根據經濟分析局的數據顯示，計入通貨膨脹，美國經濟增長速度去年約3.1%。葛羅斯強調，2017年前，美國經濟增長速度必須達到4%至5%，歐洲必須達到2%至3%，日本必須達到1%至2%，中國必須達到5%至6%。

他又稱，若各國不能達至上述的經濟增長速度，由市場決定價格的資本主義商業模式就會「走下坡」。葛洛斯在4月投資展望報告稱，不少專業投資人管理資產的方式，就像小學生，不了解負殖利率債券的荒謬性和嚴重後果。他說，這些人預期殖利率還會更低，因此，買進負殖利率債券，想趁到期之前出售賺取利差。這些人認為他們不會持有到期、來到注定虧損的終點線。葛洛斯警告，已開發國家公債有30~40%為負殖利率、日本債券更有75%為負殖利率，勢必有人會持有到期蒙受虧損。

葛洛斯強調，投資債券虧錢，錢進股市情況也不會太好。央行刻意壓低利率、甚至砍到負值，盼讓眾人投資正殖利率資產，帶動通膨再膨脹，但是，此一策略在真實世界不會奏效。他說，負利率造成資本虧損、而非資本利得，金錢無法孳息，投資人難以獲利，除非實質成長/通膨(名目GDP)能提高到一定地步，而讓央行得以恢復利率正常化，否則依邏輯推論，市場將下跌、而非攀升。

葛洛斯說，他的解決之道不是絕望放棄，而是走出動物園。在當前情況下，與其投資做白工，不如利用零利率多加借款。

他指出，美國聯準會 (Fed) 官員的重心似乎放在繼續推升股市，希望因此創造出「財富效應」。但他認為，央行們的貨幣政策過頭了，尤其是歐洲央行 (ECB) 及日本央行都落入負利率，「這會造成長期後果…搶奪了存戶及退休基金的獲利能力，並威脅到保險公司及銀行的業務獲利模式」。

（圖片來源：達志影像/路透社）