因市場信心不足，台股15日多在平盤上下游走，終場加權指數收在9259.48點，下跌42.45點，跌幅0.45%，短期內似乎無力向上突破年線反壓，成交值因投資人觀望心態濃厚而萎縮至新台幣745.73億元，其中，上週賣超高達295億元的外資，15日又賣超近44億元。
新台幣兌美元匯率則因外資賣股後匯出資金，以致連續多日演出開盤匯價劇升、尾盤又在央行打壓下微貶的格局，新台幣在15日午盤時仍升值逾兩角，但尾盤仍以貶值三分作收。
金融市場面對MERS疫情升溫的韓國與出口受阻的紐西蘭則在上週施展匯率貶值的政策，不禁令人聯想亞洲是否又要展開新一輪的貨幣貶值大戰。韓國將利率下調至新低點的1.5%，這可能有助於減緩韓圓兌日圓的走高，韓圓兌日圓的升值被該國指為造成韓國第一季度出口下降近3%的元凶。此外，第一季紐西蘭出口下降近18%，其中，對中國出口降幅最大。紐西蘭央行上週將利率下調25個基點至3.25%。
更重要的是，日圓兌美元的跌勢再起，美元一度升至近126日圓，直到日本央行總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)忽然喊話才回跌；在此之前，美元兌日圓在120日圓上下徘徊了5個月。
由於經濟前景仍不明朗，除美國外，大多數的經濟體、尤其是中國、日本以外的亞洲國家與德國以外的歐洲國家，大都陷入國外需求萎縮，國內需求疲軟的境地，導致以出口導向經濟為主的新興市場普遍面臨資金嚴重外流的風險。華爾街日報報導，根據基金業者EPFR Global的統計，僅僅在上週三為止的一週內，全球投資者就從發展中國家股市賣股套現93億美元，為2008年全球金融危機高峰以來的最高水平。其中亞洲市場尤其容易受到影響，據EPFR Global的數據，亞洲股市資金流出規模為79億美元，幾乎為15年來的最高水平。
台灣的股市也面臨外資撤出的風險，以致股市持續在年線附近掙扎。外資在亞洲由買轉賣，新興亞洲市場幾乎無一倖免，台灣也被當成外資提款機，投信統計，台股上週就流出9.17億美元，在新興亞股中居冠，韓股也遭提款6.08億美元。
投資者和分析師深知新興市場的風險，但市場拋售程度如此之高仍出乎許多人的意料。近2個月，美國國債和德國國債的拋售潮打擊了全球債市人氣，而美國聯準會〈Fed〉將在今年晚些時候上調利率，可能會令資金回流到貨幣較為穩定的國家與市場，尤其是美國。
在亞洲，日圓貶值是兩、三年來亞洲較小出口國最擔憂的核心議題，雖然美元上漲，但這些出口國的貨幣兌日圓還是一直在升值，台灣的工具機業者就曾聲稱，如果台幣兌日圓升值的情況不能改善，台灣中小型工具機業者可能在3年內覆滅。
由於全球需求依然疲軟，再加上國內經濟增速下降，美元上漲以及歐元和日圓持續走低在印度、印尼、紐西蘭、菲律賓和韓國之間悄然引發了一場貨幣戰，其中，印度與印尼貨幣今年以來貶值幅度都近8%。這些經濟體的央行持續買入美元來壓低本國貨幣的匯率，以降低本國出口商品價格。
幸運的是，同樣面臨外銷市場不振與國內需求減緩的中國尚未加入貶值戰。中國迫切希望人民幣被納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權。在資本外流給人民幣帶來貶值壓力之際，中國央行反而一直進行賣出美元的操作，以使人民幣穩定地保持在1美元兌人民幣6.2元的水平附近。
黑田突如其來的發言，如果不是一項失誤，則似乎顯示日本央行企圖讓美元兌日圓匯價穩定在120附近遊走，但黑田的喊話也可能造成市場誤解；因為一些原本看空日元的外資已開始將空頭部位平倉，甚至看升日圓，從而影響日本央行刺激通膨的目標。
日元的暫緩貶值對亞洲出口國家而言是一件好事，可以避免貶值大戰更形火熱。然而，美國聯邦準備理事會的升息行動或許才是未來半年的關鍵，美國一旦確定升息，資金從亞洲股、債市撤出的行動必然將讓市場波動更為劇烈。
（圖片來源：達志影像/美聯社）
