美國晶片大廠英特爾（Intel）公布最新財報，儘管第三季業績優於市場預期，但第四季營收、毛利率及每股盈餘（EPS）展望不如預期，拖累股價在美股昨（29）日盤後一度重挫逾 20%。

對此，資深半導體分析師陸行之質疑，英特爾將營運逆風歸因於記憶體漲價、工廠事故及 ABF 載板短缺，但部分挑戰也同樣是台積電（2330）客戶必須面對的問題，認為兩家公司在執行力、產品競爭力及客戶分散程度上存在明顯差距，直批英特爾「找理由罷了」。

英特爾第三季營收達 165 億美元，年增 21%，毛利率為 43%；調整後 EPS 為 0.52 美元，優於市場預期的 0.4 美元。不過，第四季營收財測僅 150～160 億美元，中值 155 億美元，低於市場預期的約 170 億美元；調整後 EPS 預估僅 0.25 美元，也不及市場預期的 0.43 美元，凸顯短期營運仍面臨挑戰。

從業務表現來看，英特爾第三季資料中心與 AI 部門受惠運算需求強勁，營收年增 78% 至 73 億美元；反觀 PC 處理器所屬的用戶端運算（Client Computing）部門，營收年減 5% 至 81 億美元，低於市場預期，呈現明顯分化。

英特爾財務長齊斯納（David Zinsner）預估，PC 市場疲弱恐延續至 2027 年上半年。根據 Counterpoint Research 數據，第二季全球 PC 出貨量年減 4%，記憶體及其他零組件價格上漲，也對終端需求形成壓力。執行長陳立武（Lip-Bu Tan）則強調，儘管短期面臨逆風，仍看好 CPU 及運算平台的長期需求。

不過，陸行之認為，這些種種外部因素，不足以完全解釋英特爾與競爭對手的營運落差。他特別點出，PC 需求不振及 ABF 載板缺貨，同樣是台積電客戶必須面對的問題，卻未使台積電下修財測，反映兩家公司應對產業逆風的能力存在差異。

陸行之直言，英特爾與台積電在執行力、產品競爭力及客戶分散程度上，恐怕已「不在同一個量級」，最後更以「找理由罷了」作結，質疑英特爾將財測不如預期歸咎於外部因素，卻未正視自身競爭力與執行能力的問題。