中國經濟過去數十年的高速成長，在很大程度上來自政府的政策及作法都極其靈活，讓企業在各種優惠下得以快速成長。政府的靈活手段來自，中央政府決定發展方向後，授權地方政府招商引資、建設園區和扶植產業；地方政府彼此爭奪企業、資金、技術與人才，企業則在價格、規模和效率上相互較量。

這套「中央定方向、地方競爭、企業擴張」的體制，曾經釋放出巨大的經濟能量。地方政府主動建設道路、港口、電力和工業園區，改善行政效率，提供土地與融資，迅速將農業地區轉化為工業基地。企業也在激烈競爭中降低成本、擴大規模、改進產品，使中國逐漸成為全球製造中心。

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然而，過去推動中國經濟成長的制度，如今正產生相反效果。當經濟高速成長、國內外需求不斷擴大時，各地競相投資可以迅速增加供給；但當需求放緩、發展的產業日益雷同，地方政府仍沿用相同的招商、補貼與擴產模式，競爭便可能從提高效率，轉變為重複投資與產能過剩。

生產愈多、賺得愈少

中國經濟並非停止生產，而是生產能力的擴張速度逐漸超過需求。

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2025年，中國國內生產毛額成長5%，製造業成長6.1%，社會消費品零售總額卻只成長3.7%。到了12月，零售額年增率更放緩至0.9%。同年固定資產投資下降3.8%、民間投資下降6.4%，製造業投資卻仍維持成長。

這顯示資本並未停止流動，而是更集中地進入政策支援的製造業與科技產業。當更多生產能力進入一個內需成長相對緩慢的經濟體，企業只能透過降價、擴大出口或進一步擴充規模，爭奪有限的市場。

汽車產業最能呈現這個矛盾。產業政策、技術投資與企業競爭，使中國成為全球電動車生產中心；但同樣的成功，在經濟放緩時，造就了市場的供過於求。汽車製造商不斷降價、縮短新車上市週期，以擴大銷售規模來彌補低利潤。

結果是整體獲利能力持續下降。中國汽車產業平均利潤率已降至4.1%，2026年前兩個月更降至2.9%。即使是最具規模與競爭力的比亞迪，2025年全年淨利潤也下滑19%。中國汽車產業正面臨一個嚴肅的問題：生產和銷售更多汽車，已不必然帶來更多利潤。

太陽能產業也出現相同情況。中國透過大規模投資建立了從多晶矽、矽晶圓、電池到模組的完整供應鏈，大幅降低全球太陽能發電成本。然而，各地和各企業持續擴充相同環節的產能，已使供給逐漸超出市場的消化能力。

對單一企業而言，擴大規模可以降低成本，停止投資卻可能失去市場；但當所有企業都採取相同策略，結果便是價格下跌、利潤惡化與產能閒置。這正是「過度競爭」與正常競爭的差別。正常競爭會迫使低效率企業退出，讓資本轉向更有效率的用途；過度競爭則使企業即使面對利潤下降，仍被迫繼續投資、降價和擴大生產，只為避免比競爭者更早退出。

中國為何難以打破「過度競爭」

在一般的市場調整過程中，長期虧損最終應會迫使競爭力較弱的企業退出，促使產能下降，並使資本流向生產力更高的用途。然而，中國的政治經濟體制使這項調整過程變得更加複雜，因為企業退出市場所造成的影響，遠遠超出企業本身。

由於地方政府本身也是產能的建立者及受益者。一家重要企業倒閉，不只是股東承受損失，將造成地方地方工業產值損失、財政收入下降、員工失業、銀行貸款變成壞帳，更代表地方政府營運失敗。從全國角度看，關閉部分工廠有助於供需平衡，但個別地方政府則有強烈的動機阻止本地產能退出。

這形成了一種集體行動困境：每個地方都知道應該減少全國產能，卻希望被淘汰的是其他地區的工廠。地方政府不斷透過貸款展期、補貼、政府採購、債務重組或國有企業收購，延長本地企業的營運。

中央政府同樣面臨兩難。一方面，北京希望遏止「逐底競爭」，恢復企業利潤；另一方面，電動車、太陽能、電池與半導體又涉及科技自主、供應鏈安全、出口競爭力和國家戰略。如果過度壓縮投資，可能影響就業、地方經濟成長及中國在戰略產業中的地位。

產能過剩外溢影響全球經濟

中國的制度導致一種企業容易進入、容易擴張，卻不容易退出的經濟體制。當需求轉弱時，產能未必能夠迅速退出市場，以恢復產業獲利能力。企業反而選擇降價、壓縮供應商利潤、延後付款，或者前往海外尋找市場。近年來這股產能過剩的浪潮已襲捲西方。

2023年，歐盟自中國進口約43.8萬輛純電動車，三年間，中國製汽車占歐洲純電動車市場的比重由約3%升至20%以上，迫使歐盟自2024年起課徵最高35.3%的反補貼稅。太陽能方面，2024年全球製造產能超過1,100吉瓦，是市場需求的兩倍以上，導致模組價格較2023年初下跌超過50%，並迫使瑞士知名太陽能企業Meyer Burger關閉德國工廠。鋼鐵方面，中國2025年出口量達1.31億噸，比2020年增加153%，甚至超過歐盟全年鋼鐵產量，不斷壓低全球鋼價並引發更多反傾銷調查。

中國產能過剩並不是單純的中國內部問題。當中國無法透過內需或企業退出消化過剩產能，全球市場便被迫承擔調整成本。中國以地方競爭建立起來的製造優勢，最終不只造成國內企業生產愈多、獲利愈少，也使其他國家面臨價格下降、產業流失，最後引發貿易保護升高的連鎖反應。

北京可以要求企業停止「逐底競爭」，但要真正打破這個迴圈，不能只靠價格管制。中國必須改變目前的經濟模式，讓產業真正回到市場機制。

文／黎祥中（國際政治研究員）