2024年才剛過一半,台股已締造諸多驚奇,不只台積電千金達陣,大盤指數更一度衝破24000點。探究台股這波多頭動力來源,資金狂潮成關鍵,超額儲蓄首度突破新台幣4兆元大關,24兆元的活期存款、3.5兆元證券劃撥存款餘額,3項新高紀錄均是資金動能充沛的印證。

隨著人工智慧(AI)熱潮席捲全球,相關概念股股價滾燙,加上類股輪動,支撐台股多頭續航。雖然大盤指數來到高檔,難免震盪加劇,12日漲高回落,盤中一度下挫逾600點,但本週台股週線仍上漲360.34點,收下連2紅。

談到股市上攻動能,不外乎基本面、資金面,從經濟基本面來看,今年景氣回升,經濟成長率「坐3望4」,又有AI題材助陣,讓台股交投火熱;資金面更是活水源源不絕,從3大數據便可看出資金盛況。

首先,根據主計總處最新預測,今年超額儲蓄首度突破4兆元大關,衝上4.2兆元,和去年相比,暴增8383億元。

主計總處國民所得統計中,將國民儲蓄毛額扣掉國內投資毛額的差額,便是當年度的「超額儲蓄」,可反映資金閒置狀況。

對於今年超額儲蓄飆上歷史新高,主計總處官員解釋,「經常帳順差」與「超額儲蓄」是一體兩面,當年度賺到這麼多錢後,扣除實體投資仍有餘裕,就可能投資國內外金融市場。

外界慣以「閒置資金」角度來看超額儲蓄,其實超額儲蓄的錢並非真的閒置,很大可能是流向股市、房市,以獲取較高報酬,如此龐大的資金量能,便是近年房市、股市火熱的重要推力。

其次,活期性存款期底餘額在今年3月站上24兆元大關、創歷史新高後,如今繼續站穩24兆元之上。央行官員說明,活期存款是觀察資金能量的指標之一,因為證券帳戶大多與活期存款連動扣款,活期存款水位高,意味著動能充裕;此外,美中貿易戰爆發後,海外資金回流,加上經濟穩健成長,都有推升效果。

第3個數據則是反映散戶投資信心的「證券劃撥存款餘額」,5月升至3兆5552億元,且單月暴增1799億元,雙雙改寫歷史新高。

央行官員指出,證券劃撥存款餘額可以反映民眾把錢停泊在帳戶,準備前進股市的情況,若搭配股市價量指標,證券劃撥存款餘額頻頻創高的同時,台股也是價量齊揚,便可得到近期民眾確實投入股市意願較高的結論。

「台股現在具備資金面、基本面,所以才會一飛沖天」,中經院代理院長王健全認為,這波台股漲勢確實有支撐,但當中有沒有泡沫,一定也有,資金這麼多,前進股市、賺到收益,固然創造財富效果,但股市泡沫持續堆疊,帶來的副作用不可小覷,不只高檔震盪加劇,一旦劇烈修正,也會衝擊一般民眾所得。

中央大學經濟系教授吳大任提醒,現在台股靠AI向前衝,又以台積電為主要支撐力量,對台積電而言,AI先進製程有漲價題材,但成熟製程營收占比也不小,尤其中國產能開出後,還有跌價可能,「現在大家對AI未來期待非常高,萬一達不到這個期待、和現實狀況有落差,(股市)修正可能會非常可怕」。

吳大任引用紅杉資本資料指出,全球吹起AI旋風,輝達晶片投資額高達500億美元,但僅為生成型AI新創帶來30億美元的營收,「投入與營收之間的落差非常巨大,不禁讓人聯想起2000年的網路泡沫」。

吳大任表示,企業不斷投入AI,認為可以改善效率,並期待未來應用擴大,創造更多營收;但現在第一波投入AI的企業,是否能夠真正帶來更高獲利,還是因成本太高,反而讓公司財務出問題,這些都要觀察。

此外,居住正義是政府與民眾非常關注的課題,但吳大任認為台灣有這麼高、超過4兆元的超額儲蓄,對股市、房市都是很大支撐力量,除非真的有地緣政治等重大衝擊,否則房市要往下跌不容易。

王健全建議,近期經濟成長率、出口、股市等數據都不錯,但產業復甦力道不均衡,傳產相對艱難,政府應該引導資金進入創投、投資更多早期新創,同時讓AI應用擴散到各個領域,改善多數企業的營運,這也有助於提升薪資水準,讓經濟果實能夠雨露均霑,不再集中少數產業。