國際知名信貸評級機構穆迪最近宣佈下調中國評級展望至負面，引起中國財政部極大的批評。穆迪在其報告中指出，這一調整反映中國財政和經濟面臨下行風險。這種風險主要來自結構性和持續較低的中期經濟增長，以及房地產行業持續縮減規模的相關風險增加。
財政手段有限，地方債務壓力日增
中共全國人大常委會在10月底緊急批准增發特別國債1萬億元，使得中國的公開財政赤字從3%攀升至3.8%以上。然而，這並未解決地方隱性債務的龐大負擔，尤其是在房地產市場下行的情況下，地方公共財政和政府性基金面臨災難性的影響。此舉可能導致國家信譽破產，對外舉債成本上升，個人、企業和政府的呆壞賬將不可避免地對銀行產生拖垮作用，引發大規模資金外逃和外匯枯竭，形成金融海嘯可能性。
貨幣政策帶來的經濟增長陷阱
中國長期以來實施的擴張性財政和貨幣政策，成為經濟增長的雙刃劍。這種無序的擴張性政策導致財政赤字持續上升，國家和地方債務規模爆炸式增長。前中金國際董事長朱雲來的分析顯示，中國自2017年底以來總體債務已達600萬億人民幣，而在2019年更是達到860萬億人民幣。每年債務利息至少吞噬GDP的一半以上，地方債務危機更是深重，多省市未來兩年可能陷入嚴重債務危機。
貨幣超發成為繁榮的依賴
中國前央行副行長、全國人大財經委副主任委員吳曉靈坦承，過去30年中國經濟的快速發展和GDP的高增長是以超量貨幣供給推動的。中國對貨幣超發產生極大依賴，每次應對經濟減速，都不得不祭出貨幣刺激的法寶。中國廣義貨幣（M2）餘額的爆發性增長，從1990年的1.53萬億元至2023年11月已超過290萬億元。
結語：中國經濟風險全面升高
在過去一周，穆迪公司連續發佈多份報告，其中12月5日將中國評級展望調整為「負面」，隨後12月6日又將香港、澳門的評級展望下調。此外，穆迪還將18家中國企業和8家中國銀行的評級展望調整至「負面」。這樣的舉動引起中國、香港政府的反對，同時也在中港股市引發不小的波動。這也預示著中國明年的經濟復蘇將延續今年的疲弱態勢，其經濟風險亦將全面升高，未來中國經濟的動向，將成為國際間關注的焦點。