台股今（30）日早盤賣壓沉重，加權指數盤中重挫 1,582.02 點、跌幅 3.41%，其中 AI 電源大廠台達電（2308）更成為重災區。台達電昨日召開第三季法說會，儘管董事長鄭平強調「第四季營收一定優於第三季」，且公司 AI 相關業務營收占比已達約 5 成，明年仍將持續成長，但市場對毛利率下滑、存貨跌價損失及資料中心建置進度仍有疑慮。
在大盤同步走弱下，台達電今日以 1,365 元開出後迅速下殺，盤中一度亮燈跌停，觸及 1,335 元，重挫 145 元、跌幅達 9.8%。
營收創高、獲利卻季減 毛利率跌破 35%
台達電第三季合併營收 1,970.59 億元，季增 7.53%、年增 31.09%寫下歷史新高；營業利益 326.2 億元，季增 6.71%，但毛利率降至 34.08%，較第二季下滑 1.52 個百分點。歸屬母公司淨利 234.95 億元，季減 6.53%、年增 26.28%；EPS 為 9.04 元。
累計前三季營收達 5,396.68 億元，歸屬母公司淨利 691.86 億元，EPS 為 26.64 元，已超越去年全年水準。財務長余博文也透露，今年 AI 資料中心相關業務營收占整體比重已約 5 成，其中液冷散熱約占 13%，預期明年相關業務仍將持續成長。不過，第三季獲利未能與營收同步成長，加上股價先前累積不小漲幅，市場對毛利率及獲利品質的檢視也更加嚴格。
存貨跌價損失拖累毛利 鄭平：第四季陸續去化
針對毛利率下滑，財務長余博文指出，第三季備抵存貨跌價損失提列約占營收 1.7%，主要受到客戶急單、產品設計及規格變更，以及供應鏈長短料等因素影響，造成部分庫存堆積。
董事長鄭平表示，庫存增加只是階段性現象，並非訂單消失，預期客戶將於第四季陸續拉貨。他強調，目前訂單的能見度仍高，只是客戶實際出貨時程可能提前或延後；隨 AI 需求快速成長，公司也必須維持較充足的安全庫存。
展望第四季，鄭平明確表示「營收一定會比第三季更好」，但對於毛利率則相對保守，認為「應不至於比第三季差」，仍須考量年底其他會計及營運因素。此外，他透露，今年來材料成本約漲 2%，公司正與客戶協商價格調整，部分產品可能於第四季或明年第一季反映新價格。
AI 訂單仍旺卻有「三缺」 營收成長恐難一路平順
對於 AI 資料中心後市，企業投資部副總裁劉亮甫指出，需求仍有望延續至 2030 年，但產業同時面臨「缺料、缺電、缺工」三大瓶頸，導致部分地區建置資料中心面臨阻力，造成工程延宕以及客戶拉貨時程調整。
劉亮甫坦言，AI 資料中心需求雖然強勁，但供應鏈營收不可能每一季曲線都平順向上，成長過程中難免出現波折。鄭平也指出，電力供應不足已是資料中心擴建的重要挑戰，未來恐持續惡化，但不至於讓業者停止投資。市場後續關注第四季營收能否如預期走高，以及庫存去化、毛利率回升與資料中心建置進度，能否支撐後續獲利表現。