美國聯準會（Fed）週三（28 日）結束為期 2 天的利率決策會議（FOMC），宣布維持聯邦基金利率目標區間在 3.75%～4.00%，符合市場預期，也是繼 9 月升息 1 碼後，首度暫停升息。不過，本次決議出現 2 票反對，顯示內部對抗通膨的政策力道仍有分歧。
聯準會主席華許（Kevin Warsh）在會後記者會強調，美國經濟依然強勁，但通膨尚未回到 2% 目標，未來將持續觀察金融條件及經濟數據，並拒絕預判 12 月是否再次升息。以下整理本次會議及華許談話 6 大重點。
一、暫停升息不代表轉鴿 2 官員主張再升 1 碼
FOMC 本次以 10 比 2 通過利率維持不變，其中聯準會理事庫克（Lisa Cook）、克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）投下反對票，主張再升息 1 碼。
值得注意的是，聯準會將經濟成長情境的描述從「穩健」（Solid）上修為「強勁」（Strong），同時強調通膨仍處高位，未來需要累積更多資訊，才能判斷適當的政策立場。這意味本次按兵不動主要是等待前次升息效果發酵，而非宣告緊縮政策結束。
二、12 月還會升息？華許拒絕提前透露方向
面對市場關切年底是否再度升息，華許並未給出明確答案。他表示，9 月升息後，部分企業與家庭的融資條件已逐漸收緊，顯示貨幣政策正在發揮效果，但目前仍不足以斷言利率已達適當水準。
華許也重申，不支持在正常經濟環境下過度使用「前瞻性指引」（Forward Guidance），認為央行應保留政策彈性，而非提前承諾下一步行動。而根據芝商所 Fedwatch 工具，利率期貨市場仍反映 12 月升息機率約 78.4%。
三、經濟強勁卻未過熱 生產力提升成關鍵
對於美國經濟前景，華許態度依舊相對樂觀。他指出今年上半年經濟成長率已由原先預估的 1.8% 上修至 2.4%，第三季成長動能可能進一步加速，消費支出與企業投資均保持韌性。
他特別強調，經濟成長強勁不等於需求過熱。隨著生產力改善，美國經濟可能在維持較快成長的同時，避免引發同等幅度的通膨壓力。換言之，聯準會希望透過適度收緊金融條件抑制物價，而非刻意壓低經濟成長、犧牲就業來換取通膨下降。
四、AI 投資不怕高利率？華許認為仍受影響
針對人工智慧（AI）投資熱潮是否削弱升息效果，華許表達不同看法。他認為，即使 AI 企業預期投資報酬可觀，也不代表完全不受資金成本影響。
華許指出，9 月升息後，金融市場已出現信用利差擴大、資金配置更趨審慎等現象，代表較高利率仍會影響科技業及 AI 相關資本支出。另方面，當前企業投資成長也不再完全由 AI 主導，其他產業的資本支出同步擴張。因此，不能將美國經濟的強勁表現全部歸因於 AI 熱潮。
五、通膨仍是首要任務 能源價格成隱憂
儘管經濟與就業市場維持韌性，通膨仍是聯準會最主要的政策挑戰。美國 9 月消費者物價指數（CPI）年增率升至 3.7%，明顯高於聯準會 2% 的長期通膨目標。
華許指出，近期能源及相關價格再度上揚，聯準會必須嚴防個別商品價格上漲，逐漸擴散至整體經濟，並推升企業與家庭的長期通膨預期。並重申，穩定物價仍是聯準會的重要任務，即使金融條件已開始收緊，也不能因此認定已完成抗通膨任務。
六、明年起改革議息制度 每年 8 次會議不變
這也是本次會議與過往最不同的一項變革。除了利率決策，華許也宣布，自 2027 年起，聯準會將調整 FOMC 會議安排，雖然每年仍維持 8 次會議，但其中 1 次將改為專門討論長期貨幣政策策略，不進行利率表決，也不發布例行政策聲明；到了 2028 年，這類策略性會議將增至 2 次，意味著每年實際進行利率決策的會議將由 8 次減至 6 次。
華許解釋，調整目的在於讓決策官員有更多時間討論生產力、就業、通膨架構及資產負債表等長期議題，而非每次會議都只聚焦短期利率變化。
此外，隨著美國期中選舉 11 月 3 日登場，華許也被問到，本次暫停升息是否受政治因素影響。他明確否認，表示 FOMC 在兩天會議期間沒有討論選舉或政治考量。