AI 熱潮持續推升全球科技股，從晶片、伺服器到雲端服務，相關族群成為近年資金追逐焦點；不過，隨市場報酬愈來愈集中於少數科技巨頭，加上科技股評價走高、全球政經局勢增添波動，投資人面對的問題已從「要不要追逐 AI 行情」，轉向「如何掌握成長機會、同時分散風險」，避免因單押產業或短期追高殺低，干擾長期投資成果。

看準投資人對成長與防禦兼顧的需求，第一金投信將於 9 月 7 日至 11 日募集「第一金全球動態入息多重資產基金」。該基金將透過「DNA 」投資架構，布局股票、債券、不動產投資信託（REITs）及衍生性金融工具，並結合歐洲資產管理業者 M&G Investments 擔任海外投資顧問，希望透過跨資產配置分散風險，兼顧資本成長與收益機會。

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半導體仍是全球最擁擠交易  集中風險升溫

今年上半年科技股強勢領漲，帶動全球主要股市指數頻創新高。儘管半導體族群 7 月一度大幅回檔，美銀 8 月調查仍顯示，逾五成受訪者將「作多半導體」列為全球最擁擠交易，反映市場資金仍高度集中於 AI 及科技題材，對「AI 泡沫化」的尾部風險疑慮也未完全消退。

第一金全球動態入息多重資產基金經理人蔡東穎表示，AI 建設所需的龐大資本支出，雖為科技產業創造成長機會，也同步引發市場對投資回收期及評價過高的擔憂。一旦遇到獲利了結、槓桿部位調整或估值修正，科技股便可能出現較劇烈波動。

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科技搭配多重資產  歷史波動度明顯下降

蔡東穎認為，此時若透過多元資產配置，將資金分散至成長型與防禦型資產，可降低投資組合對單一產業的依賴，並在市場震盪時提升抗跌能力。除了可作為長期核心配置，也可供投資人在股市累積一定獲利後，進行資產再平衡。

根據 Bloomberg 過去 10 年資料，若採用「50% 科技資產＋50% 多重資產」的配置組合，年化標準差約 13.3%，明顯低於純科技配置的 23%，代表投資組合的歷史波動度有所下降。

在投資效率方面，50% 科技搭配 50% 多重資產的報酬風險比為 1.27，也高於純科技配置的 1.08。蔡東穎表示，這項結果顯示，投資人不必完全放棄科技成長題材，透過不同資產搭配，仍有機會在參與成長行情的同時，降低整體波動。不過，歷史統計結果不代表未來績效保證。

採用「DNA 」架構  市場恐慌時尋找錯價機會

在投資策略上，第一金全球動態入息多重資產基金採「DNA 」架構，分別代表動態調整（Dynamic）、逆向思維（Non-conformist）及主動攻防（Active），依據景氣、評價與市場風險，彈性調整不同資產的配置比重。

此外，基金也導入 M&G Investments 累積逾 30 年的「事件投資策略」（Episode），衡量資產市場價格與基本面價值之間的偏離程度。當市場因突發事件陷入恐慌、資產價格低於合理價值時，尋找逢低布局機會；當市場情緒過熱、價格偏離基本面時，則適度調節部位。

蔡東穎以 2024 年 8 月日本股市為例，當時日本央行升息帶動日圓快速升值，引發日圓利差交易（Carry Trade）大規模平倉，日股隨之急跌。事件投資策略判斷部分資產遭市場過度拋售，因而浮現買進訊號，隨後參與日股自低點反彈的波段行情。

第一金全球動態入息多重資產基金預計 9 月 7 日起募集至 9 月 11 日。投資人可依自身風險承受度、投資期限及資金需求評估，並留意基金投資涉及市場、匯率、利率及衍生性金融商品等相關風險。