汽車零組件廠智伸科（4551）迎來產品組合持續優化，中信投顧最新報告給予「買進」評等，目標價上看225元。法人看好半導體業務占比提升，加上UQD拉貨重啟，有望帶動下半年營運動能升溫。
中信投顧指出，智伸科目前最大業務仍為汽車零組件，占營收約54%，但半導體業務快速成長，7月營收占比已突破兩成，成為公司第二大業務。隨著產品組合持續調整，半導體業務的重要性可望進一步提高。
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報告指出，智伸科第二季營收22.83億元，季持平、年增25%，主要受惠半導體設備零組件與耗材需求強勁。不過，受到汽車業務短期營收下滑影響，毛利率為24.6%，季增1.1個百分點、年增0.5個百分點；稅後純益2.39億元，季減23%、年增165%，每股純益（EPS）為2.08元。
展望第三季，法人預期隨著UQD業務客戶自7月重新拉貨，營收可望季增3%至23.4億元，毛利率進一步提升至25.2%，EPS則預估季增33%至2.75元，營運表現有機會較第二季明顯改善。
半導體占比突破兩成 產品持續升級
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智伸科半導體業務的成長，是此次法人看好的重要原因。中信投顧指出，第二季公司仍以汽車業務為核心，營收占比約54%，但隨著全球汽車市場持續成長，以及產品組合朝ADAS、新能源車等高階應用轉向，汽車業務仍具一定成長空間。
另一方面，半導體業務占比已由去年同期約8%提升至14%，7月更進一步突破20%，顯示半導體相關產品的成長速度明顯高於整體業務。法人預期，隨著半導體設備需求持續，以及醫療相關業務穩定成長，半導體業務的重要性仍會提高。
UQD重新拉貨 下半年出貨量可望放大
UQD也是智伸科下半年營運的重要觀察重點。公司自去年底開始量產AI伺服器液冷UQD關鍵金屬組件，並持續切入Tier 1模組廠供應鏈。法人指出，目前供應鏈約可處於量產階段，隨著客戶需求逐步提升，相關產品有望帶來新的營收貢獻。
報告預期，UQD拉貨在7月重新啟動後，出貨量可望逐步放大，滿載後對公司營收的貢獻約可達5%至10%。若後續UQD產能進一步擴充，長期營收貢獻仍具提升空間。7月半導體占比突破2成，成為第二大業務。
2027年EPS估13.28元 目標價225元
中信投顧維持智伸科「買進」評等，目標價225元。整體而言，智伸科目前正處於產品組合轉型階段，汽車零組件仍是營收主力，但半導體業務占比快速攀升，加上UQD重新拉貨，成為市場關注其下半年及明年獲利成長的重要催化劑。
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