中國最大空調企業格力電器在深圳证券交易所的股價再創年內新低,從去年 12 月初高位至今,股價跌幅高達 43%,市值縮水 1,700 億元人民幣(約台幣 7,306 億)。而今年以來,中國「白電三巨頭」的股價普遍下跌,其中美的集團跌幅位居白電三巨頭之首。

16日,格力電器再度大跌 2% 創年內新低,從去年 12 月初高位 66.79 元(人民幣)/股,到目前報 38.21 元(人民幣)/股,目前總市值 2,299 億。就連格力的明星股東高瓴資本,目前也是浮虧,處於「被套」狀態。高瓴資本 2019 年入股價格為 46.17 元(人民幣)/股,約 416.6 億人民幣(約台幣 1,790 億)受讓總價拿下格力電器 15% 股權,但如今高瓴資本也已從浮盈轉為浮虧。

不僅是投資者虧損,格力自身也陷入了「回購」陷阱。 2020 至 2021 年間 3 度大手筆回購自家股票,但難擋股價下跌。第一次回購,2020 年 4 月格力電器花了 60 億(約 257 億台幣),最高成交價 60 元,最低 53 元;而 2021 年 2 月格力再度抄底 60 億(約 257 億台幣),最高成交價 62 元,最低 56 元; 5 月格力 3 度抄底 124.69 億(約 534 億台幣),最後格力在 8 月 31 日公告,公司第三期回購計劃已通過回購專用證券帳戶以集中競價方式累計回購公司股份 2.5 億股,佔總公司股本 4.2288%,最高成交價 56.11 元,最低成交價 42.9 元,最近一次回購斥資近 150 億元人民幣(約台幣 644 億)。

如此密集回購自家股票沒有救回股價,反倒是蒸發了上千億(約台幣 4,300 億元)的市值。目前格力電器累計回購金額達 265.89 億元(約台幣 1,142 億),格力盼著股價反彈,沒想到慘遭自己套牢。消息指出,格力電器現金流量表的期末現金餘額仍有 300 億人民幣(約 1,285 億台幣),若是不甘心格力仍可繼續抄底。

而格力電器半年報顯示,公司上半年實現營收 910.5 億元和扣非後淨利潤 87.9 億元,分別同比增長 31% 和 46.6%,相較於2019年同期分別下滑 6.4% 和 34.4% ,但同時,格力的多元化策略並未奏效。今年二季度,空調業務貢獻了 73.80% 的營收,而小家電,智能裝備在內的其它業務佔總營收比例不足 30%。 

其中第2季度公司實現營收 584.9 億元和扣非後淨利潤 54.9 億元,分別同比增長 17.7% 和 20.3% ,相較於 2019 年同期,公司營收增長 2% ,淨利潤下滑 34%。 這意味著,格力電器 2021 年上半年營收與 2019 年上半年營收頂峰仍差 60 多億元。

此外,公司營收雖較 2020 年有所恢復,但是受原材料漲價、人民幣升值影響,公司毛利率承壓。去年下半年以來,銅、鋼、塑料等大宗商品價格飛漲,成為空調調價的一大推手。原材料價格上漲影響空調產品業績。

格力電器 2021 年上半年淨利潤相比 2019 年同期仍然下降了近 3 成,毛利率下降 2.3 百分點至 29.8%。有業內人士認為,格力電器現階段面臨著上游房地產持續不景氣,空調行業成長的天花板,另一方面其也面臨著美的、海爾智家等家電龍頭的激烈競爭,原有優勢指標失守。

「白電三巨頭」的股價普遍下跌,《搜狐財經》今年 8 月報導指出,美的市值一度僅剩 4,320 億元人民幣(約台幣 18,566 億),而 2 月 18 日創下 7,615.08 億元人民幣(約台幣 32,727 億)的歷史高點,意味著其市值蒸發超過 3,000 億元人民幣(約台幣 12,893 億)。

而截至 今年 6 月 30 日,持有美的集團的基金家數為 507 家,較上一個季度末減少了 300 餘家。事實上,撤退的不僅是基金,美的集團的股東也在砸盤。根據公開資料顯示,前十大股東中黃健、栗建偉、袁利群、美林銀行等輪番減持,嚴重挫傷了投資者的熱情。

   圖:截自新浪經濟