上周六(23日)受邀一場投資講座，現場座無虛席，擠滿100多人。問台下聽眾，「有多單的舉手？」只見4個人零星舉起了手；再問「有空單的人舉手？」這回則有5隻手舉起來。那麼，剩下的100人都沒進行任何交易？終於有個散戶願意大聲回答，「我們還在觀望啦！」 

「外資把台股當寶、散戶把台股當草」，早就不是新聞，但台股都已站上了9000點，散戶卻還遲遲不肯進場，融資餘額始終維持在1300億元的低水位。隨機抽問散戶為何不敢買股？得到的答案都很類似，不是「金融海嘯賠怕了」，就是「台股已經漲多了」、「不知該買哪一檔」。 

原本，散戶不進場、融資在低檔，意味著籌碼乾淨，只要外資砸重金、用力拉抬，指數就有一番表現空間。但問題來了，股市上漲的戲碼，不能永遠只靠外資，外資扮演點火的角色，還要有國內法人和散戶共襄盛舉，跟進拋銀彈，才能助熊熊大火繼續燃燒。 

偏偏這回內資「超冷靜」，幾乎快讓外資無法再唱「獨腳戲」。29日是7月最後一個交易日，台股開低走低，下跌92點，收在最低的8984點，9000點大關失守，外資刻意壓低結算的意圖濃厚。 

而且，29日還有個重要訊息，外資結束了長達15個交易日、共1653億元的連續買超，正式轉賣，雖然只有小賣13億元，金額不多，但意義重大。連外資向來最愛的權值股台積電和中華電，跌幅都超過2％，顯示部分外資也察覺到內資都不進場，乾脆先賣先贏。 

事實上，不僅散戶把台股當草，國內其他法人，這段期間簡直都在跟外資對作。以過去40個交易日來說，外資共買超2402億元，投信小賣17億，自營幾乎是天天調節，共賣了281億；更別說8大官股銀行只有從8000點做多到8300點，從5月23日起一路賣超，至今只有6個交易日呈現買超。 

外資天天玩「你丟我撿」的遊戲，總有一天會玩累。所以，持續觀察外資籌碼動向，不失為判斷大盤走勢的好方法。只是對多數散戶來說，這波千點行情幾乎沒賺到錢，情何以堪？ 

網路上流行一種說法，「這波是無基之彈，一切都是……假的！」缺乏基本面支撐的行情，確實漲起來有點虛。但資金派對是來真的，接下來的觀察重點，就要看資金何時會進行乾坤大挪移了。

作者：盧燕俐（財經媒體人、理財專家）