馬斯克旗下太空科技公司 SpaceX 週二（20 日）公布上市後最新財報，受惠 AI 業務快速擴張，第三季營收年增逾 1.6 倍，並成功轉虧為盈，表現優於市場預期。更引發關注的是，馬斯克在財報會上證實，SpaceX 與電動車大廠特斯拉（Tesla）已分別成立特別委員會，正式評估兩家公司合併的可能性。若交易成真，馬斯克旗下橫跨太空、AI、電動車及機器人的龐大商業版圖，有望進一步整合。

AI 營收暴增逾 8 倍　SpaceX 第三季轉虧為盈

SpaceX 第三季營收達 145.8 億美元，年增 161%，優於市場預估的約 127 億美元；單季淨利達 44 億美元，相較去年同期虧損約 11 億美元，成功轉虧為盈。調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利益）達 88 億美元，年增約 306%，顯示營運規模與獲利能力同步提升。

其中，AI 業務成為最大成長引擎，第三季營收達 76 億美元，年增約 830%，占整體營收逾 5 成，一舉超越傳統衛星通訊與火箭發射業務。成長主要受惠大型雲端運算合約陸續啟用，以及企業對 AI 算力需求持續增加，顯示 SpaceX 正從傳統太空運輸公司，逐步轉型為涵蓋 AI 運算、衛星網路及太空基礎設施的科技集團。

至於旗下衛星網路服務 Starlink，第三季用戶數增至 1,360 萬戶，帶動通訊部門營收達 52 億美元，營業利益約 24 億美元，仍是集團重要獲利支柱。但隨著服務持續向海外市場擴張，Starlink 平均每戶月營收有所下滑，未來能否透過用戶規模的成長維持獲利動能，值得關注。另一方面，太空業務營收約 18 億美元，但受到 Starship 持續研發及測試影響，部門仍小幅虧損。

值得注意的是，AI 業務快速擴張，也伴隨龐大資金需求。SpaceX 第三季資本支出高達 196 億美元，其中約 164 億美元投入 AI 相關項目，並預估第四季資本支出將進一步攀升至 350～400 億美元。儘管公司已實現單季獲利，但資本支出規模遠高於當季營收，凸顯 AI 基礎建設的資金密集特性，未來投資回報、融資需求及自由現金流表現，將成為市場檢視的重點。

馬斯克證實研議合併特斯拉　AI、晶片與機器人成整合重點

除財報亮眼，馬斯克也在會議上拋出震撼消息，證實 SpaceX 與特斯拉已應股東要求，各自成立由獨立董事組成的特別委員會，正式評估合併可能性。他直言，兩家公司合併是個「好主意」，但由於自己同時持有雙方大量股份，存在潛在利益衝突，因此不會直接參與相關談判。

馬斯克認為，兩家公司在 AI 軟體、晶片設計、Terafab 晶片製造計畫、機器人及衛星通訊等領域具高度互補性。若整合 SpaceX 的 AI 運算與太空基礎設施，及特斯拉的自駕技術、能源與 Optimus 人形機器人業務，有望加速技術研發及商業化進程。其中，Terafab 計畫預計於 2027 年 5 至 6 月推出首批測試晶片，目標在 2028 年第三季進入量產，但相關時程仍有待實際執行驗證。

不過，合併目前仍處初步評估階段，雙方尚未敲定交易架構、估值及換股條件，也不保證最終能達成協議。據《路透》引述知情人士透露，潛在方案可能由 SpaceX 收購特斯拉，但仍須取得股東批准。馬斯克也坦言，特斯拉合併案需要獲得相當於已發行股份至少 50% 的支持，將是交易能否成案的一大門檻。

消息激勵 SpaceX 股價盤後一度上漲約 8%，特斯拉也上漲約 1.8%。市場接下來將聚焦特斯拉第三季財報，以及兩家公司是否進一步揭露合併架構、估值與交易條件。