日圓今（21）日早盤上演「由貶轉升」，美元兌日圓一度升破 157 日圓，隨後日圓買盤回籠，截至上午 9 時 25 分暫報約 156.6 日圓兌 1 美元，升值 0.26 日圓或 0.17%。適逢日本進入連假、匯市交投轉趨清淡，加上日本當局日前罕見進行「匯率檢查」，市場提高警戒，提防官方再度出手干預。
上周五（18 日），日本銀行（BOJ）如市場預期升息 1 碼，將政策利率由 1% 調升至 1.25%，創約 31 年新高。不過，升息並未帶動日圓走強，日圓當天一度重貶 1.3%、觸及 158.05 日圓兌 1 美元；全周更累計重貶逾 2%，創近一年最大單周跌幅。日圓今早也一度續貶至約 157.06，隨後才翻升至 156.6 附近，目前較偏向上周急貶後的反彈。
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日圓出現「升息反貶」，關鍵在於市場對 BOJ 後續政策指引感到失望。這次升息決議以 7 比 2 通過，有兩名政策委員主張暫緩升息；儘管 BOJ 總裁植田和男表示，隨著潛在通膨逐漸接近 2%，政策重心已轉向防範通膨超標，也不排除連續升息或一次升息 2 碼的可能，但對下一步升息時點及速度並未給出明確訊號。
眼見日圓在升息後不升反貶，日本當局也迅速示警。《日本經濟新聞》率先報導，BOJ 上周五向主要市場參與者詢問美元兌日圓報價，進行俗稱的「匯率檢查」（rate check），後續也傳出日本政府人士證實相關行動。由於匯率檢查通常被市場視為實際干預前的警告訊號，消息傳出後，日圓迅速從 158.05 的低點拉回至 156 字頭。
值得注意的是，日本當局這次還沒等到 160 整數大關，就在 158 附近出手示警，也讓市場神經更敏感。本週逢日本「白銀周」連假，日股今日起至週三（23 日）連續休市，銀行及企業交易活動減少；在市場流動性降低之際，日圓短線波動可能被進一步放大，交易員也提高警戒，提防日本當局是否趁連假期間進一步採取實際干預。
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日本今年已有多次進場穩定匯市紀錄。4 月底至 5 月初，日本曾在日圓急貶期間進場干預；7 月底日圓更一度逼近 164 日圓兌 1 美元，日本再度買進日圓、賣出美元，帶動匯價快速反彈。因此，在日圓仍處相對弱勢、日本當局又已進行匯率檢查之際，官方是否進一步出手，成為本周匯市觀察焦點之一。