中央銀行在本月17日理監事會上修2026年經濟成長率至11.48%，全年消費者物價上漲率(CPI)為2.03%，並強調2027年台灣CPI年增率會回到2%以內，所以央行理監事會議決議利率「連10凍」。
事實上，央行在面對伊朗戰事爆發時，也持續強調今年全年CPI年增率會落在2%以內，可惜的是，在國內CPI年增率已有四個月超過2%的情況下，央行卻以明年物價上漲率會回到2%以內的預測值，作為國內物價穩定的論述基礎，並不合理，相關討論可參見本專欄「Fed升息對抗通膨台灣經濟成長創新高有理由跟進」。
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在國內台電與台灣中油兩家公司已協助中央銀行負擔極高比例的穩定物價政策任務下，央行以國內CPI穩定作為不升息的理由，並不令人意外。然而，值得憂慮的是，央行可以完全反映國內銀行業經理人為建商無法如期動工的聲音，而「無條件刪除」購地貸款有關「切結於一定期間內動工興建」的規定，相關討論可參見本專欄「金融機構該負的不動產授信責任 不應推給央行」。
購地貸款期限可以延長而非刪除
就購地貸款期限而言，央行總裁楊金龍認為政策不能硬梆梆，但央行也不應該完全不管。否則，在建商無法如期動工下，央行可以幫忙建商刪除還款條件限制，無須面對違約還款。若此，則消費金融貸款的購屋貸款者，可否也能在面臨違約條件時，由政府幫忙放寬規定，延長寬限期，降低違約風險，這樣的作法不是控管風險，而是將風險視而不見。
央行與行政院要思考的是，為何政府政策總是在幫不動產業者找解方以降低其經營風險，但是，一般市井小民就必須面對銀行資金不易取得與房價高漲的威脅。一樣是違約風險升高，卻有人可以有白吃的午餐。不可否認，這樣的作法事實上是會助長「K型經濟」的相對剝奪感。
獲得最大不升息好處的絕非傳統產業與房貸族
雖然楊總裁指出本次理監事會沒有升息有三個考量，第一、顧慮K型經濟下產業分化的現象，傳統產業相對辛苦；第二、升息將增加首購族的房貸負擔；第三、經濟成長外熱內溫。
然而，就傳統產業而言，其可以在銀行借到的資金部位遠遠小於大型半導體產業與建築業者，因此，不升息看似在幫助傳統產業，但是，獲得更多不升息好處的絕非傳統產業，這樣的決策其實是在助長央行認為的K型經濟。
就首購族的負擔而言，每當央行是否升息時，降低住宅貸款負擔往往成為不升息的藉口，但是，影響貸款負擔最大的是房價而非利率，這應是普遍的認知。更重要的是，楊總裁若真的擔心首購族的負擔，就無需將第二戶房貸六成限制放寬為七成，這樣的作法只是讓房價多了上漲的因素，讓未來首購族的房貸負擔進一步擴大。
央行應好好思考近年政策的機會成本
最後，任何政策決定必然會產生機會成本，央行應思考的是，從政府認為台灣房價合理無須採取選擇性信用管制，到政府需要推出最長40年房貸且提供5年寬限期的「新青安」與青安3.0貸款，讓不動產貸款集中度急速上升與引發銀行業「限貸令」的結果，央行最終需要對銀行業不動產貸款集中度進行管控，這些政策後果，最終都由受薪階級承擔。當廣大受薪階級的房貸負擔愈來愈大，可用於一般消費的支出自然會降低，這才是央行需要關心的經濟「外熱內溫」重要原因。
作者：蔡明芳，淡江大學經濟學系教授。