日本央行（BOJ）今（18）日結束為期兩天的貨幣政策會議，以 7 比 2 通過升息決議，將政策利率由現行的 1% 上調至 1.25%，繼今年 6 月升息後，時隔約 3 個月再度出手，持續推進貨幣政策正常化，利率也來到約 31 年高點。
不過，BOJ 如市場預期升息 1 碼，日圓卻上演「升息不升反貶」。由於升息早已被市場高度消化，加上日本最新通膨數據略低於預期，日圓兌美元接近午盤時持續走弱，暫報 156.79 日圓，貶值約 0.53%。市場焦點也迅速轉向 BOJ 總裁植田和男會後談話，以及後續可能升息的速度與幅度。
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今早，日本 8 月通膨數據顯也出爐，剔除生鮮食品的核心消費者物價指數（CPI）年增 1.7%，較 7 月的 1.8% 進一步放緩，也低於市場預期的 1.8%；若進一步剔除生鮮食品及能源，核心核心 CPI 年增率則為 1.9%。
日本核心通膨至今已連續 8 個月低於 BOJ 的 2% 目標，也使日圓短線缺乏進一步走強的催化劑。不過，目前通膨降溫部分受到政府能源補貼影響，加上中東局勢推升國際油價、日圓偏弱增加進口成本，未來物價仍存在重新升溫的風險。
值得注意的是，BOJ 並未因近期通膨降溫而改變政策正常化方向。據《共同社》報導，BOJ 在今日公布的決定文件中，針對未來貨幣政策明確表示，「將繼續上調政策利率，調整貨幣寬鬆的程度」，顯示後續仍保留進一步升息空間。
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另一方面，這次升息幾乎已完全反映在市場價格中。會議前市場定價顯示，投資人預期 BOJ 升息的機率已達 80% 以上，因此單純「升息 1 碼」已難為日圓提供更多上漲動能；加上美國聯準會（Fed）本週才剛升息 1 碼至 3.75%～4.00%，美日利差仍處相對高檔，也進一步壓抑日圓表現。
儘管近期通膨有所降溫，BOJ 對物價風險仍保持警戒。受國際油價、日圓匯率及薪資向物價傳導等因素影響，日本基礎通膨仍可能重新加速，因此只要經濟與物價走勢符合預期，央行仍可能繼續調整貨幣寬鬆程度。
市場下一步將緊盯 BOJ 總裁植田和男下午 3 時 30 分登場的記者會。相較於此次已無太大懸念的升息決議，植田如何評估通膨、日圓走勢，及是否釋出下一次升息時點的線索，將成為左右日圓與日本金融市場下一波走勢的關鍵。