汽車零組件與精密機械廠鈞興-KY（4571）營運結構持續優化，中信證券投資顧問最新發布個股報告，維持「買進（Buy）」評等，目標價調至219元。法人看好公司產品組合改善、機器人齒輪需求成長，以及新產品陸續進入驗證，將成為後續營運成長的主要驅動力。
報告指出，鈞興-KY近年持續調整產品組合，2026年營收預估達32.21億元，年增5.08%；稅後淨利約5.05億元，年增1.4%，每股盈餘（EPS）估計9.61元，2027年EPS則進一步看至11.06元。
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產品組合優化 高毛利機器人齒輪占比提升
鈞興-KY第二季毛利率達34.24%，季減0.26個百分點、年增3.92個百分點，主要受惠低毛利齒輪箱占比下降，加上高毛利機器人齒輪及精密零組件比重提升，以及越南廠出貨增加帶來的動能規模效益。
不過，法人也提醒，人民幣走勢仍是影響公司毛利率及業外損益的重要變數。公司第二季業外損失約1,581萬元，主要受到人民幣匯率變動影響。
傳統工具需求平穩 機器人成長動能延續
展望下半年，傳統電動工具與園林工具需求仍偏平穩，電動工具受客戶新品下半年量產帶動，預估維持個位數成長；園林工具則受到美國終端需求偏弱及庫存去化影響，全年可能維持持平至略降。
相較之下，機器人齒輪業務成長更加受到法人關注。鈞興-KY 2025年機器人齒輪營收約1.78億元，2026年上半年已達1.26億元，年增46法人預估，隨著客戶生產排程及出貨安排持續推進，2026年機器人齒輪出貨可望達2.3億元，年增近3成；部分訂單則將排至2027年。由於目前機器人相關產品的訂單能見度已達9至95%，加上越南廠持續進行設備投資，有助提升產能與生產效率。
新產品進入驗證 機器人應用版圖持續擴大
除了既有機器人齒輪業務持續成長，鈞興-KY也積極拓展新產品。報告指出，公司機器人應用持續推進，近期新聞線少齒差減速器預計9月送樣，客戶將進行約2至3個月測試，若驗證順利，最快2027年有機會進入量產。
此外，醫療用途人形機器人客戶目前仍持續測試，公司也與國內兩家電機廠合作，由鈞興提供零件，終端應用於機器狗等產品。法人認為，隨著機器人應用持續擴大，鈞興-KY有機會受惠於不同應用市場的零組件需求。
法人看好2026、2027年獲利 目標價219元
整體而言，中信證券認為，鈞興-KY目前正處於產品組合改善及營運結構優化階段，傳統工具需求雖然平穩，但高毛利機器人齒輪、精密零組件占比提升，加上新產品進入驗證，有望逐步改善獲利結構。
法人預估鈞興-KY 2026、2027年EPS分別為9.61元、11.06元，維持「買進」評等，目標價219元，對應2026至2027年約21倍本益比。
不過，報告也提醒風險，包括匯率波動、新產品放量不如預期，以及機器人產品競爭加劇，投資人仍需留意相關變化。
※Newtalk提醒您：
#投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。
