興櫃新制》30%先踩煞車、達50%才停牌、明年2月上路

如果恢復交易後，股價波動進一步擴大至50%以上，才會進一步暫停交易至當日收市。換句話說，新制並不是把興櫃股票的漲跌幅限制在30%，而是在原本「50%暫停交易」之前，新增一道30分鐘冷靜期。舉例來說100元股票漲到130元就先踩煞車。假設某檔興櫃股票前一營業日加權平均成交價為100元，若盤中價格波動達到30%，也就是上漲至130元以上，或下跌至70元以下，就會觸發30分鐘暫緩交易。

30分鐘後恢復交易，如果股價進一步漲到150元以上，或跌至50元以下，也就是相較100元達50%的漲跌幅，就會再度觸發暫停交易，直到當日收市。因此，投資人需要特別注意的是：30%不是新的漲跌停板，而是市場出現劇烈波動時的第一道緩衝機制。

達50%後資訊揭露要求也同步加強

除了新增30分鐘暫緩交易機制外，櫃買中心也同步強化資訊揭露。未來若興櫃個股觸及50%並暫停交易，櫃買中心將通知發行公司，要求公司在次一營業日交易開始前2小時公告財務及業務狀況，讓投資人在交易恢復前，有更多時間了解公司近期是否出現重大財務、業務變化。

這項安排的目的，就是避免個股突然大幅飆漲或重挫後，投資人只能在資訊不足的情況下追價或殺低。

新股首5日也有不同規範

除了劇烈波動的交易機制外，新制也針對新登錄興櫃股票強化價格控管。目前興櫃股票一般委託價格不得超過當時各推薦證券商最佳買賣報價均價，也就是「控管基準價」上下30%；但登錄興櫃交易首5個營業日不適用這項價格申報範圍限制。

新制進一步規範，新股登錄首日起，投資人委託申報價格不得超過「全體推薦證券商最佳買賣報價均價」的上下30%，也就是讓新股掛牌初期的價格波動受到更明確的控管。

為什麼櫃買中心改制度？

核心目的其實很明確，就是在市場交易自由與投資人保護之間取得平衡。興櫃股票本身沒有一般上市櫃股票的10%漲跌幅限制，加上交易是由推薦證券商報價主導，投資人買賣時的成交價格也與推薦證券商報價密切相關。

因此，一旦個股短時間出現劇烈波動，容易形成追漲殺跌，甚至讓投資人面臨較大的價格風險。這次把原本的「50%直接停牌」改成「30%先冷靜30分鐘→恢復交易→若再達50%則停至收市」，等於是在極端行情中多增加一道緩衝。

對投資人而言，未來投資興櫃股票除了看基本面與題材，也必須更加熟悉交易制度。尤其是股價短時間大漲大跌時，30%與50%將成為兩個重要觀察門檻。

整體來看，這次制度調整並非要壓抑興櫃市場的價格表現，而是希望在股價出現異常波動時，透過30分鐘冷靜期與資訊揭露機制，降低市場「暴起暴落」風險，同時讓投資人多一點時間消化資訊、重新評估交易決策。