Fed 升息壓力喘口氣！沃勒一句「給通膨機會」台日韓股市齊漲、日圓早盤見155

亞洲主要指數早盤一片紅通通，截至上午 9 時，韓國 KOSPI 指數上漲 1.31%，來到 6,665.71 點；日經 225 指數上漲 590.7 點或 0.92%，來到 64,805.18 點。東證股價指數（TOPIX）則開低後拉回，跌幅收斂至 0.17%，報 4,095.06 點；台股表現更強，加權指數早盤大漲 621.47 點或 1.36%，來到 46,479.13 點；代表中小型股的櫃買指數同步勁揚 2.35%，來到 404.52 點，大型權值股與中小型股買氣同步回溫。

匯市也吹起亞幣反攻號角。日圓週四（3 日）兌美元一度大漲約 2%，扭轉過去一個月的弱勢，今早一美元兌日圓約報 155.76。除了美元轉弱，市場提高對日本央行（BOJ）升息的押注，加上交易員持續留意日本官方再度干預匯市的可能性，也為日圓提供支撐。

新台幣同樣跟進亞幣升勢，今早美元兌新台幣一度來到 31.690 元，較前一交易日的 31.755 元下跌 0.065 元、約 0.21%，盤中最低觸及 31.68 元，重新升破 31.7 元關卡。

Fed 理事沃勒籲「給通膨降溫一個機會」

股匯市回暖背後，關鍵仍在市場重新調整 Fed 的升息預期。Fed 理事沃勒（Christopher Waller）週四表示，只要即將公布的 8 月通膨數據顯示物價壓力持續降溫，他願意支持在 9 月會議維持利率不變，並借用披頭四已故主唱約翰．藍儂（John Lennon）名曲為喻，呼籲「給通膨降溫一個機會（Give disinflation a chance）」。

沃勒的說法，與 Fed 主席華許（Kevin Warsh）日前在傑克森霍爾（Jackson Hole）央行年會所釋出的偏鷹訊號形成對比。華許先前警告，若核心通膨未能明確且以足夠速度下降，Fed 仍有「工作要做」；沃勒則認為，在通膨已有降溫跡象之際，可以再等待一組數據確認趨勢。

沃勒談話後，市場隨即下修 Fed 9 月升息押注。據彭博統計，利率交換市場顯示，Fed 9 月升息 1 碼的機率降至約 50%，低於本週稍早的約 70%，美元跟著承壓，美債則獲得買盤。

債市方面，對政策利率較敏感的 2 年期美債殖利率回落至約 4.34%，10 年期降至約 4.76%，30 年期殖利率也回落至約 5.23%。不過，長天期美債殖利率仍處高檔，反映市場除了 Fed 政策外，仍在消化美國龐大政府債務、財政赤字、通膨，以及 AI 建設帶來的大規模企業融資需求。

至於 Fed 是否真的能在 9 月「按兵不動」，最終仍得看通膨臉色。沃勒指出，美國通膨雖仍明顯高於 Fed 的 2% 目標，但正緩慢朝目標靠攏，目前沒必要過早升息，「等待一次會議」的代價並不高。並認為，目前美國經濟仍具韌性、勞動市場相對穩定，Fed 能將主要注意力放在通膨。關稅調升對物價的主要傳導可能已大致完成，中東戰事推升能源價格，目前也尚未明顯擴散至其他商品與服務。

不過，沃勒並未完全排除升息。他仍點出能源價格再度上漲、AI 建設熱潮推升科技產品價格，及未來可能進一步調高關稅等通膨上行風險；若 8 月數據顯示反通膨進程逆轉，即使只是小幅加速，也可能促使他支持升息。

市場下一步緊盯美國非農就業報告及下週（11 日）公布的 8 月消費者物價指數（CPI）。沃勒認為，這份 CPI 已足以提供 Fed 偏好的個人消費支出（PCE）物價指數準確的線索，也將成為 9 月 15 日至 16 日 Fed 決策會議前，左右升息與否的關鍵數據。

日本家庭連 8 個月縮手七月支出年減 3.6%

由於先前日圓維持疲態，物價壓力持續侵蝕日本家庭的購買力。日本財務省今（4）日公布，7 月經通膨調整後的家庭支出年減 3.6%，連續第 8 個月下滑，降幅也大於市場預期的 1.6%；經季節性調整後，則較前月增加 0.5%。其中，住宅修繕、租金及汽車相關支出減少，成主要拖累。

儘管日本薪資持續成長，但食品、能源等日常必需品價格居高不下，迫使家庭壓縮非必要消費。7 月新鮮食品價格年增 7%，加工食品也上漲 3%；加上中東局勢推升原油等原物料成本，企業漲價壓力仍未消退。

日本第二季民間消費已陷入停滯，7 月家庭支出再度走弱，也讓第三季經濟開局顯得疲軟。展望後市，日本政府規劃透過食品及軟性飲料消費稅減免、抑制汽油價格等措施減輕家庭負擔，但若中東局勢持續推升企業成本，後續漲價壓力仍可能限制消費復甦力道。

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