國泰金法說》上半年大賺765億元、EPS 4.95元保留盈餘影響數衝破千億 | 財經

國泰金控（2882）今（28）日下午召開第二季法說，法說簡報率先出爐。金控上半年稅後淨利達 765.16 億元，年成長近 67%，每股純益（EPS）4.95 元；其中第二季稅後淨利 448.6 億元，EPS 2.8 元，季增 30.2%。受惠股市上漲、投資收益增加，加上銀行、證券業務同步創高，整體獲利明顯優於去年同期。

值得注意的是，國泰金今年接軌 IFRS 17 新制後，上半年另實現 893.5 億元的「透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）」股票處分利益。依 IFRS 17 會計規定，這筆收益不會列入當期淨利，而是直接轉入保留盈餘（RE）。若將稅後淨利與 FVOCI 股票處分利益合併觀察，國泰金上半年對保留盈餘的影響金額達 1,658.66 億元，換算每股 11.04 元，已超越去年全年並改寫歷史新高。

受惠獲利挹注及資產、負債評價利益增加，國泰金上半年淨值達歷史新高約 1.1 兆元；加計稅後合約服務邊際（CSM），調整後淨值達 1.58 兆元，調整後之每股淨值為 101.2 元。

國壽上半年賺462億元新契約動能升溫

扮演主要獲利引擎的國泰人壽，上半年稅後淨利 462.14 億元，加計 850.79 億元的 FVOCI 股票處分利益後，對保留盈餘的影響金額達 1,312.92 億元，同樣超越去年全年並創歷史新高。

新契約表現也明顯升溫。國壽上半年初年度保費收入 1,953.98 億元，年增 105%；初年度等價保費 393 億元，年增 27%。新契約 CSM 達 538.51 億元，已完成全年 750 億元目標的 72%，其中健康險、傷害險貢獻接近六成。截至第二季底，國壽 CSM 餘額增至 5,470 億元，較去年底增 351 億元，今年來成長 6.9%；上半年釋放 174 億元，年化釋放率約 6%，可望續挹注未來保險服務收益。

投資方面，上半年計入 FVOCI 股票處分利益後，避險後投資收益率 5.55%；避險前經常性收益率 3.47%，避險成本則為 1.21%。截至 7 月底，國壽收到的現金股利約 127 億元；負債成本方面也持續改善，由去年底約 3.4% 降至 2.13%，資產損益兩平報酬率則降至 2.07%。外匯價格變動準備金較去年底增 171 億元，達 1,309 億元，有助因應匯率波動。

資產配置方面，國壽上半年總投資金額達 8.02 兆元，仍以國外債券為主，占比 59.7%，投資報酬率 4.2%；國內債券占 9.3%，報酬率 5%。受惠台股行情及股票處分利益挹注，台股報酬率達 39%，國外股票報酬率也有 12.6%，成上半年整體投資收益的重要來源。

受惠股市強勁及資產負債管理穩健，國壽 6 月底淨值達歷史新高的 9,587 億元，較去年底增 4,542 億元，淨值比升至 11.8%；若將稅後 CSM 納入計算，調整後淨值達 1.4 兆元，調整後淨值比為 17.1%，資本緩衝維持強勁。

國泰世華賺近270億元財管手續費成長25%

銀行業務同樣穩健。國泰世華銀行上半年稅後淨利 269.86 億元，年增 15%，創下歷年同期新高；母行稅後淨利 267.94 億元，年增 16%。

受惠企業及個人融資需求，國泰世華銀行放款餘額年增 14%，存款則成長 15%，活期性存款占比維持在 62.4%。第二季淨利差（NIM）1.63%，存放款利差為 1.95%。

手續費收入同樣維持成長，上半年淨手續費收入年增 11%，其中財富管理淨手續費收入 139.17 億元，年增約 25%，成為銀行獲利的重要推力。外幣放款年增 34%，排除匯率影響後仍成長 26%；海外獲利則年增 5%。

資產品質方面，逾期放款比率僅 0.14%，備抵呆帳覆蓋率達 1,100%，信用風險維持在相對低檔。

國泰證券淨利44億元年增近1.5倍創高

其他子公司方面，國泰證券上半年稅後淨利 44.1 億元，年增 148%，創下歷年同期新高，主要受惠台股成交熱絡及投資氣氛回溫；經紀業務市占率提升至 4.63%，帶動手續費及相關業務收入同步增加。

國泰產險上半年稅後淨利 23.73 億元，創歷史同期新高，自留綜合率降至 87.2%；國泰投信稅後淨利 16.5 億元，年增 27%，總資產管理規模增至 3.6 兆元。

國泰投信上半年稅後淨利 16.5 億元，年增 27%，受託資產管理規模（AUM）持續擴大至 3.6 兆元，其中基金管理規模達 1.9 兆元，其餘主要來自全權委託等業務。基金受益人數同步增至約 330 萬人，反映基金業務與委外代操規模均穩健成長。

整體而言，國泰金上半年獲利主要由壽險投資收益、銀行本業成長及證券市場回溫共同推動。後續市場除了關注股債市及匯率變化，也將聚焦保留盈餘的影響數，及國泰人壽新契約 CSM 累積速度、避險成本，及銀行利差與財富管理業務能否延續成長。