美國聯準會(Fed)週三(17 日)結束貨幣政策會議(FOMC),如市場預期,連續 4 次維持利率不變,且該決議是九個月來首次獲 FOMC 委員全數 12 票支持。而在前任主席鮑爾(Jerome Powell)時期,公告通常會公布投票結果。
不過,會後決議聲明強調降低高通膨、穩定物價的承諾,點陣圖反映了各聯儲銀行決策者的強烈「鷹派」傾向。以下為決策結果與新任主席華許(Kevin Warsh)記者會的重點摘要:
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一、六月份利率不動 預期升息的機率增加
美國東部時間週三(17 日),聯準會在FOMC 會後公佈,將聯邦基金利率的目標區間繼續維持在 3.50%~3.75%不變。這是在去年末連續 3 次會議決定降息後,FOMC 在今年以來的 4 次貨幣政策會議,利率均按兵不動。
此次聯準會決策普遍符合市場預期。芝商所(CME)Fedwatch 工具顯示,截至昨(17)日,期貨市場預計本次不降息的機率高達 99%;下一次於七月底會議持續保持利率不變的機率也達 91%。到了 12 月,利率不變的機率僅 40.3%,至少一次升息的機率約有六成。
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不過,觀察今(18)日最新Fedwatch 工具,目前期貨市場調升下一次 FOMC 會議升息的機率、維持不動的機率調降至 70% 左右。但依舊傾向聯準會「維持利率不動」者偏多數。另外,市場原預估 12 月可能升息的情況,變成提前至九月份的機率增加。

二、聲明內容大刪 不再重申密切關注兩項使命
本次是華許擔任聯準會主席的首次 FOMC 會議。從利率決議看,他新官上任後的首要改變,就是大幅刪減決議、包括利率指引。新聲明顯示,都不再持續重申就業、通膨兩項央行使命,僅在全文末端加了一句「(FOMC)委員會將致力於實現價格穩定」,意思是強調通膨方面,而對就業和其他經濟領域的評價和此前一致,並持續重申通膨仍高、並指出中東戰事帶給經濟高度不確定性。
本次聲明寫到:「相對於(FOMC)委員會 2% 的目標,通膨率仍處高位,這在一定程度上反映了導致能源等特定領域價格上漲的供應衝擊。」
另外,記者會時間也更精簡,主席華許念稿時間僅不到 8 分鐘,在回答記者問題的環節也僅約 35 分鍾。
三、「點陣圖」預料今年可能至少升息一次
相較於華許的聲明,會後公佈的「點陣圖,則反映了更明顯的鷹派傾向:半數提供利率預測的聯準會決策者都預計,今年內將有至少一次升息。根據週三(17 日)FOMC 會後公佈的聯準會官員利率預測中位數顯示,官員本次上調了未來三年的利率預期:
今年底的聯邦基金利率約為 3.8%,高於三月份預期 3.4%,2027 年底聯邦基金利率約 3.6%,2028 年底聯邦基金利率約 3.4%;而三月份的預期均為 3.1%,更長期的聯邦基金利率也為 3.1%。有別於三月發表的點陣圖,這次顯然不再暗示任何寬鬆傾向。

有「聯準會傳聲筒」之稱的《華爾街日報》資深記者蒂米羅斯(Nick Timiraos)評論指出,這是一份「非常鷹派」的點陣圖。他撰文在標題中就指出,聯準會維持利率不變,但更多官員預計下一步將會升息。
在點陣圖中,支持今年降息的陣營也減少,僅 1 人預計今年內還會降息。上一次預計今年 2 次、3 次降息的官員各有 2 人,本次無人預測,上次有一人還預計今年降息 4 次(可能是前理事米蘭),本次也無人預測。
值得一提的是,這次 FOMC 會議上本應該有 19 人提供利率預測,但點陣圖只顯示 18 個點,外媒與蒂米羅斯都猜測,這位唯一沒提供預測的人可能是華許。從他先前反對提供利率指引的態度來看,外界更猜測,這次可能是聯準會最後一次的點陣圖。
四、下調今年 GDP 成長預期 上調今明年 PCE 預期
從會後公佈的經濟展望顯示,聯準會官員預計,今年美國經濟將進一步放緩,失業情勢將略為好轉,但通膨明顯攀升。並下調了今年度 GDP 成長預期以及今年的失業率預期。
而相較於上次三月份的通膨展望,本次持續上調今、明兩年的 PCE 通膨和及核心 PCE 通膨預期,也上調了後年的核心 PCE 通膨預期。今年的 PCE 通膨預期相對而言上調幅度最大,看到 3.6%、核心PCE通膨預期為 3.3%。具體預測如下:
◎ 今年 GDP 成長率預期為 2.2%(三月預估 2.4%),2027 年預期成長 2.3%(同於三月預期),2028 年預估成長 2.2%(三月預期 2.1%);較長期預期成長速度 2.0%(同於三月預期)
◎ 今年失業率預期為 4.3%(三月預估 4.4%),2027 年的預期為 4.3%(同於三月預期),2028 年和更長期的失業率預期均為 4.2%(同於三月預期)
◎ 今年 PCE 通膨率預期為 3.6%(三月預期為 2.7%),2027 年成長率預期 2.3%(三月預期為 2.2%),2028 年及更長期的預期均為 2.0%(同於三月預期);今年核心 PCE 預期為 3.3%(三月預期為 2.7%),2027 年預期為 2.5%(三月預期為 2.2%),2028 年預期2.1%(三月預期為 2.0%)
聯準會對未來三年經濟與通膨預測。 圖:Fed