全球私有企業估值最高的太空探索技術公司 SpaceX 正式向美國證券交易委員會（ SEC ）提交 S-1 初始公開發行（IPO）招股書，預計將於 6 月 12 日在美國那斯達克交易所上市。這份長達 270 多頁的關鍵文件，不僅揭開這家由世界首富馬斯克（ Elon Musk ）執掌的龐大帝國神祕面紗，更透露出多項極具爭議且令人咋舌的營運與財務細節。
美國《有線電視新聞網》（CNN）報導，根據最新公開的招股書內容，這場歷史上規模最大的公募股票上市計畫，預計將讓 SpaceX 的市值一舉衝上 1.75 兆至 2 兆美元之間。然而，在龐大估值的背後，招股書內所列出的 5 大奇特焦點，正引發華爾街與投資人的強烈關注 :
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第一，馬斯克對火星的執念已化為具體的金錢誘因。文件顯示「 火星 」一詞在招股書中出現高達 63 次，甚至被列入「 高階主管薪酬 」章節中。SpaceX 董事會已授予馬斯克 10 億股的限制股獎勵，但前提是他必須帶領公司達成兩大里程碑：一是公司市值達到 7.5 兆美元，二是「 在火星上建立一個至少擁有 100 萬居民的永久性人類殖民地 」。對於一位財富早已幾近無限的首富而言，這種財務激勵究竟具備多少實質意義，市場不免感到好奇。
第二，馬斯克在公司內部擁有近乎無法被解僱的絕對權力。馬斯克同時兼任 SpaceX 的執行長、首席技術長與董事長。為了避免重蹈在特斯拉（ Tesla ）遭遇股東挑戰的覆轍，招股書顯示馬斯克掌握了絕大多數擁有超級投票權的 B 類股（ Class B stock ）。這使馬斯克單獨控制了高達 85.1 % 的股東大會投票權，有權決定、開除或填補董事會中的任何高管席次。換言之，除非馬斯克投票開除自己，否則沒有人能動搖他的地位。
第三，SpaceX 財務報表與馬斯克旗下其他企業存在高度關聯交易。文件指出，SpaceX 在 2024 至 2025 年間，花費了近 7 億美元購買特斯拉的「 Megapack 」儲能產品，並額外斥資 1.31 億美元採購特斯拉近期陷入銷售泥淖的電動皮卡「 Cybertruck 」。根據市場推估，這筆 1.31 億美元的採購額相當於 1183 輛至 1813 輛 Cybertruck ，約占去年特斯拉該車型總銷量的 6 % 至 9 %，顯見馬斯克旗下企業互相幫襯的跡象。
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第四，SpaceX 的財務狀況實際上相當混亂且面臨鉅額虧損。該公司去年營收雖達 187 億美元，卻錄得將近 50 億美元的淨虧損；而今年前三個月的虧損更進一步擴大 43 億美元。這般嚴重的失血，主要源於 SpaceX 在今年 2 月併購了馬斯克旗下的 AI 新創公司 xAI，該部門為了在美國田納西州建造名為「 Colossus 」的超級數據中心正日夜燒錢。數據中心與 AI 部門去年虧損達 64 億美元，其 127 億美元的資本支出更是 SpaceX 核心火箭發射部門的三倍以上。
第五，這場歷史級的 IPO 在某種程度上更像是一場巨大的科技實驗。SpaceX 在招股書的「 面臨挑戰 」章節中坦言，公司的諸多野心充滿極高難度。公司計劃最早在 2028 年布署「 軌道 AI 計算衛星 」，也就是將數據中心直接搬上太空。不過公司隨後也承認，不論是太空數據中心，還是建立月球經濟、運送人類與貨物至月球與火星、開發人類增強系統等計畫，目前都涉及「 未經證實 」或「 根本不存在 」的技術，未來可能無法實現商業可行性。儘管多項跨世代計畫被評為不切實際，SpaceX 依然在招股書中向投資人宣示其核心信念，強調人類的下一次範式轉移，在於創建一個具備韌性、永久擴張的航太文明，進而持續推動人類跨越新的邊疆。
