台半、德微直衝漲停電源管理IC、功率元件是什麼？哪些有望受惠？

由於 AI GPU（如 H100、B200）的核心運算電壓極低，但電流極大（動輒上千安培）。為穩定供電，晶片四周需採用「多相供電」架構。而每多一相供電，就得額外配一組高階的「點對點 MOSFET」。這使得單張 AI 加速卡上的 MOSFET 用量，比傳統伺服器呈數倍增長。另外，也須大量採用高單價的高壓 MOSFET 或第三代半導體（GaN），以在有限空間內輸出龐大的電力，並減少耗能、發熱。

電源管理 IC、功率元件為何漲價？

電源管理 IC（PMIC）可想成電子設備中的「供電調度中樞」。其核心任務為下指令，將輸入的電源進行電壓轉換、分配、檢測及穩定，轉成設備內部各元件（如 CPU、記憶體、感測器）所需的正確電壓與電流；功率元件（Power Discretes）則扮演另一種角色，負責執行大電流、高電壓的實際導通與轉換，以防晶片因電壓不穩而燒毀或罷工。

隨輝達 AI 伺服器更新迭代，為因應如新一代 Rubin 平台和 Kyber 電源架構爆增的功耗需求，透過將機櫃輸出電壓由傳統的 54V 大幅提升至 800V 高壓直流電（HVDC）以降低傳輸損耗與銅材用量，提升資料中心耗能效率。規格提高，意味著產品的平均售價（ASP）與毛利率顯著拉高。加上市場對 AI 伺服器、高效電源與車用電子需求延續看多，帶動整體題材熱度升溫。

本輪漲價，很大一部分由上游成熟製程代工的稼動率拉升、封測費用上漲及所致。成功漲價代表 IC 設計廠能將高昂的成本轉嫁給下游系統廠，維持住毛利率。

茂達董事長王志信近日透露，今年起包括晶圓代工、封測報價都提高，自七月開始可能影響成本，因此公司也與客戶討論協商報價要反映成本，預估調幅在 0—15% 間，並會按晶圓代工、封測工藝的不同，及產品應用差異而有別；PMIC 大廠矽力*（6415）也坦言，今年存在漲價的可能性，已開始和客戶協調；致新（8081）也表示，會與客戶協調，原先答應的供貨量不調漲，僅超量需求的部分才會調。

另因應德儀調漲 PMIC 與 MOSFET 報價，加上 AI 資料中心及車用電子需求強勁，功率元件廠德微也迎來強勁轉單效應與營運動能，該公司預計四月起調漲產品價格，包含二極體、MOSFET 等報價，台半則預期今年 ASP 逐步回穩甚至小幅成長；強茂則會觀察客戶需求，視情況跟進。

哪些有望受惠？

由於「電源管理架構革命」的敘事持續上演中，在這一波漲價潮中，PMIC、功率元件等產業，成了可先關注的族群。在國內有這些公司 PMIC 值得關注，其在產品應用、技術等賽道各有千秋。

1. 矽力*-KY（6415）

曾經的股王，專注於混合訊號與類比晶片設計，其核心產品為高效能 PMIC。產品線遍及車用、雲端與 AI 伺服器、通訊基地台、工業自動化設備及消費性電子，相當全面。目前正積極推動第三代（Gen3）、第四代（Gen4）製程來衝高毛利率；法人看好其資料中心、車用兩大核心業務表現，預估今年獲利有望挑戰賺近一個股本。《鉅亨網》報導，有外資將其目標價看到 650 元。

2. 致新（8081）

國內 PMIC 的指標性穩健型公司。相較於矽力*-KY 追求高成長、跨足大市場的廣泛產品線，致新更專精於高市佔率的傳統領域，並透過規模經濟建構其營運「護城河」，其產品主力在 PC 與面板市場。具高 EPS、高殖利率及本益比偏低等優勢。觀察第二季財測：目前客戶拉貨動能維持強勁、無囤積庫存情況。預估營收 21～22.5 億元（約與 Q1 持平）。毛利率預估 37%～40%、營益率 16%～20%。去年度 EPS 17.76 元，已通過擬配發 16 元現金股利，具備高殖利率的下檔防禦特性。

3. 茂達（6138）

國內櫃買市場中的功率積體電路與類比 IC 設計大廠。雖營收規模與市值不及致新，但其近年來在 AI PC、高效能伺服器的散熱風扇馬達驅動 IC 及 DDR5 記憶體等領域滲透率高，轉型為電源管理晶片（PMIC）族群中最受市場關注的「高成長」指標。

根據茂達最新公告，第一季 EPS 3.68 元，年增率高達 41.58%，創歷年同期次高。毛利率繳出 38.39%、營利率 19.52% 成績，今年前 4 個月累計營收達 26.62 億元，年成長率維持雙位數 12.05%。

4.力智（6719）

隸屬於華碩集團，台灣少數同時具 PMIC 與功率分離式元件（如 MOSFET）研發能力的類比晶片商。產品廣泛應用於 PC、顯示卡、遊戲機，並積極開拓 AI 伺服器、資料中心等高密度電源解決方案。根據今年首季財報，力智受惠於像是伺服器、網通整合型產品出貨比重拉高，毛利率 41.67%，比前一季與去年同期皆大幅增長。單季 EPS 2.1 元，年增率超過 41%。

除了 PMIC 外，功率元件也有一些值得留意的廠商：

．功率半導體設計商（Fabless）：大中（6435）、富鼎（8261）、杰力（5299）、力智（6719）。這類廠商專注於中低壓 MOSFET 與功率整合晶片的設計，並與國內的電源廠、板卡廠關係緊密。

．垂直整合製造商（IDM）：強茂（2481）、台半（5425）、德微（3675）。這些廠商具備自有晶圓廠及封測廠，能從研發到生產、測試「一條龍式」無縫銜接。

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