隨著美國與以色列對伊朗發動空襲後，中東緊張情勢持續升高。外媒指出，沙烏地阿拉伯當局已要求企業避免讓員工進入首都利雅德主要金融區，原因是憂心伊朗可能發動飛彈或無人機攻擊，區域安全風險明顯升溫。
在軍事對峙升高的同時，全球能源市場也出現劇烈震盪。自 2 月底衝突升級以來，伊朗實際上已對荷姆茲海峽形成封鎖態勢。其過去承載全球約五分之一的石油與液化天然氣運輸，即便伊朗聲稱將允許與美以無關的船隻通行，市場仍高度不安，導致 3 月國際布倫特原油價格暴漲 60%，創下單月最大漲幅紀錄。
全站首選：瑤姐出手00981A首建倉記憶體！旺宏爆量背後有玄機？
不過，這場危機對中東產油國的影響呈現明顯分化。分析指出，具備替代運輸路線的國家反而因油價飆升受益，而高度依賴荷姆茲海峽的國家則遭受重創。
其中，沙烏地阿拉伯表現最為突出。儘管其 3 月原油出口量年減 26%，降至約每日 439 萬桶，但在油價大幅上揚帶動下，整體出口收入反而增加約 4.3%，成為少數在封鎖衝擊下仍維持成長的主要產油國。關鍵在於其「東西輸油管道」發揮作用，該管線連接東部油田與紅海沿岸延布港，日輸送能力達 700 萬桶，使沙國得以繞過荷姆茲海峽持續出口。
此外，沙國在衝突升溫前已提前提高出口量，也進一步緩衝後續供應衝擊。即使延布港一度遭受攻擊，裝船作業仍迅速恢復，維持接近滿載運作。
現正最夯：解讀4月份多項民調 小笠原欣幸：依目前情勢民進黨在年底大選可略有斬獲
相較之下，缺乏替代出口路徑的國家則面臨嚴重衝擊。伊拉克 3 月石油收入年減約 76%，科威特亦下滑 73%，出口幾近停滯；卡達情況亦類似。阿聯雖透過繞行海峽的輸油管線降低衝擊，但其出口收入仍出現下滑。然而，伊朗石油收入年增 37%，阿曼亦成長 26%。
市場分析認為，高油價帶來的收益，在部分情況下足以抵銷出口量減少的負面影響，甚至出現「量減價增」的反直覺現象。伊朗近期亦釋出訊號，表示可能豁免伊拉克石油運輸限制，若政策落實，預計每日最多可釋出約 300 萬桶出口量，有助緩解市場供應壓力。
多數波斯灣國家原油與凝析油出口均出現下滑，但財政韌性仍具支撐。評級機構指出，多數國家可透過動用財政儲備或發行債券因應衝擊，整體政府債務水準仍低於國內生產毛額 45%，風險尚屬可控。不過，部分西方能源業者與政界人士呼籲增加化石燃料投資，以防供應中斷，但也有分析認為，加速發展再生能源，才是降低地緣政治風險的解方。
沙烏地阿拉伯提前提高出口量並依靠東-西輸油管道，成功繞過霍爾木茲海峽限制，維持石油收入增長。 圖：翻攝自 X @Currentreport1
