股價一度在兩周內勁揚40％的聯電，因無法回應市場對於漲價的預期，遭多數法人看壞。這家堅守成熟製程的晶圓代工廠，如何在消費性產品需求不振的市況下，創造多元成長動能？整個一月，聯電股東就像搭上一班雲霄飛車。
這家晶圓代工大廠的股價，自一月第二周起快速走強，1月28日一度攀上79.7元的近二十年高點、市值直逼1兆元；但當天公司舉辦法說會後，隨後兩天股價突然暴跌逾17％，市值蒸發近1700億元。
當前熱搜：全家貓之日優惠開跑 寵物用品4件77折抽15萬黃金
漲價不成、市場疲弱、中國競爭
劇烈轉折的主因，是聯電共同總經理王石在法說會上，面對分析師反覆詢問的「是否可能漲價」，給出了極為保守的回應：「必須基於我們提供的價值，以及客戶的競爭力，維持定價策略的一致性。」
一位不願具名的產業分析師指出，聯電對於價格的保守態度，令市場感到意外，「很多預期的好處都沒有出現，今年根本不會漲價就是其中之一。」
全站首選：難以置信的悲傷! 艾普斯坦檔案曝蓋茲染性病 前妻開口 : 慶幸「遠離一切污穢」
法說會後，外資如摩根士丹利與高盛立刻提出研究報告，看壞聯電股價，其中摩根士丹利不客氣直言，對聯電難以漲價感到失望，「聯電已提高部分客戶的晶圓價格，但同時也需要向部分客戶提供折扣。」若漲價不如預期，可能成為股價負面因素。
聯電不敢輕易漲價的主因，是因為當前著重的消費性市場，面臨終端客戶需求不振的威脅。
根據市調機構Counterpoint報告，2026年全球智慧型手機的市場需求將衰退7％；調研機構Yole Group的研究則指出，筆記型電腦2026年將衰退10％至12％。
資策會產業情報研究所、產業顧問兼組長鄭凱安分析，當AI熱潮大幅推升記憶體需求，導致價格飆漲，自然會壓縮消費性產品取得記憶體的空間，連帶衝擊成熟製程半導體的需求；當客戶需求不好，晶圓代工業者就很難對客戶漲價，導致平均銷售單價（ASP）難以提升。
中國晶圓代工廠的競爭，也讓聯電不敢輕舉妄動。
鄭凱安觀察，近期原本強硬要求供應鏈「去中化」措施的歐美終端客戶，已悄悄鬆動，「像是HP，發現這麼做（晶片非中國製造）會讓供應商活不下去，現在也睜一隻眼閉一隻眼。」當IC設計業者獲得以低價赴中國晶圓廠投片的空間，自然削弱了像聯電這樣的台灣晶圓廠議價權。
除了價格因素之外，讓聯電股價一路飆漲的幾項題材，如與英特爾的技術合作，藉由矽光子（CPO）應用布局跨入AI應用，以及台積電成熟製程減產的外溢效應，也分別存在變數。
(本文獲今周刊授權轉載，更多內容，請參閱最新一期《今周刊》第1520期)
你可能也會感興趣》
渢妙風場首批水下基礎完工，拚2027併網發電！「風場模範生」如何看離岸風電3-3放棄國產化？
https://esg.businesstoday.com.tw/article/category/180692/post/202601300004
黃鐙輝賣掉1千元台積電買南港豪宅、套利0050神操作！財務自由四階段：月領45萬被動收入 資產年增230萬
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183012/post/202601290036/
圖：今周刊 提供
圖：今周刊 提供
