美國總統川普對日韓皆祭出25%關稅,國泰證期指出,預期長天期美債利率美元指數未來反彈可期。而若日韓25%關稅全面生效,日韓GDP增長幅度將分別下修至0.6/0.8%,同時預期日本升息規劃將暫停至2025第四季,而韓國在出口及內需續疲下將持續降息。

以下是國泰證期整理今天市場焦點內容:

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1、第一金:公告每股現金股利0.95元,殖利率約3.2%,低於預期。考量配發前CET1約11.5%,預期FY26配發率可望提升至64%。上修FY25/26 EPS至1.84/1.88元,因較高之交易收入及較低之提存,然考量現金殖利率未見吸引力,維持中立。

2、雙鴻:公告6M25營收16.8億,月增3.5%,符合預期。Q2季底時將部分產能轉往泰國,在學習曲線走順後,預期營收仍能維持季增趨勢。考量水冷需求隨AI伺服器出貨量上揚而成長,有望帶動FY25/26營運持續走高,維持買進。

3、創惟:公告6M25營收3.39億,月減5%,略低於預期。估2Q25雖面臨匯率問題,但受惠產品組合優化,毛利率仍可維持50%左右,然業外匯損仍影響獲利表現,估EPS 1.6元。全年EPS則由9~10元下修至7~8元,看法轉趨中性。

4、研華:公告6M25營收58.4億,月減0.3%,優於預期。2Q25毛利率受匯率影響,然部分將由高毛利業務挹注而抵銷,估EPS為2.33元,獲利為全年低點。預期Edge AI專案滲透率可望持續提升,帶動25年本業創新高,26年獲利創新高,維持買進。

5、智易:公告6M25營收45.6億,月增2.9%。營收穩健成長主因為北美客戶需求穩定。估2Q25 EPS為2.74元,營運為歷史同期新高。考量2Q25營收持續成長,FY25/26 營運可望創高,維持買進。

6、宏達電:宏達電智慧眼鏡傳8月登場,根據開發時程推估大機率採用高通的AR1 Gen1晶片。受惠廠商除台積電外,推測有機會採用瑞昱的解決方案,其他有望受惠廠商包括凌陽創新、原相、澤米。維持研究部覆蓋個股瑞昱買進建議。

7、PCB產業:M8等級CCL使用Low DK2的玻纖布,而根據我們的通路訪查,預期下一代M9採用石英布機率較高。CCL廠初期需克服製程與良率問題,但石英布的採用有助於改善原料供應與壓低電子玻纖布成本,台光電通過M9認證,預期將受惠採用石英布之趨勢。

8、汽車產業:川普宣布日韓關稅為25%,惟與先前課徵之汽車關稅不重複課徵。美國自日韓進口汽車占比35~36%,預期關稅壓力將持續影響美國新車銷售動能,車企可能會陸續醞釀漲價。零組件首選AM相關題材,首選仍為龍頭的東陽。

9、重電產業:日韓重電產業海外部分輸出至美國,目前重電設備報價台廠與日韓價差15%,若台灣匯率低於25%,將拉開與日韓價格的距離,將更有利於輸出美國市場。台廠看好華城在美國的降壓變壓器訂單仍維持兩年,維持買進。

10、紡織製鞋產業:越南為目前紡織製鞋產能中相對低稅率的國家。若紡織製鞋出口產品課徵20~36%關稅,對終端產品影響約中個位數,預期26年平價品牌同樣有漲價計畫,以因應成本增加。目前越南產能比重較高的廠商包括來億、志強,比重分別為90/64%,看法正向。