隨著AI應用熱潮擴展，許多供應鏈企業從中受益匪淺。其中，晶圓代工龍頭台積電的供需缺口，始終難以填補。日前多數客戶已同意上調代工價格來換取供應。

3奈米製程需求旺盛 大廠同意晶圓漲價

據外媒《wccftech》報導，外資摩根士丹利（Morgan Stanley）稱，台積電已與客戶達成協議，鑑於該公司3nm製程的技術跟得上供應鏈，並能按時履行訂單，客戶同意調漲半導體價格。摩根士丹利認為，加上台積電亦擴大生產以滿足龐大需求，其毛利率將會上升，預計2025年達到55.1%，2026年達到60%。

隨毛利率上升，「護國神山」同時計劃投入大量資金，並已考慮開始下一代2nm製程開發，台積電將需要擴大投資，預計未來2年內將分別花費約350億美元、370億美元。台積電計畫今年開始小批量生產2nm的晶圓，並於2027年開始量產。

市場預期將3nm製程廣泛採用，無論是蘋果即將推出的「A18 Pro SoIC」，還是輝達（NVIDIA）下一代「Rubin」的架構。3nm製程的晶片可望是台積電最受歡迎的產品。

毛利逐年成長 外資再上修台積電目標價

現今來看，因台積電的主要客戶已同意3nm晶片漲價，預計其獲利逐年強勁成長，且本益比相對合理下，許多外資調高台積電的評價與目標價。

目前，喊出最高評價的是香港調研機構Aletheia。這家公司曾於2021年率先市場給出台積電「千元」的目標價，此次基於晶圓代工先進製程與CoWoS漲價預期，將帶動台積電2025年獲利大增24％，將目標價喊上1,400元。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻，是外資圈中最早喊出台積電先進製程將漲價的代表人物。他將台積電最新目標價自1,080元提高到1,180元，並預料AI半導體需求續航力，以及受惠於晶圓代工的漲價趨勢。

另外，麥格理半導體產業分析師賴昱璋估算，假設台積電的毛利率將於2025年攀升至55.1%、2026年逼近6成至59.3%；而今年毛利率在生產效率提升下，已調升至52.6%。基於獲利強勁成長，且評價尚相對合理，設定台積電適用本益比至25倍，給予「優於大盤」評級，目標價由1,000元大升至1,280元，調幅28%，僅次於匯豐預估的目標價1370元。