俄羅斯侵犯烏克蘭而導致全球通膨飆升，美國聯邦準備理事會（Fed）今天宣布升息3碼（0.75個百分點），為28年來首見，並示意持續以數十年來最快步調拉高利率，壓制處在40年高點的通貨膨脹。聯準會官員連3次例會決議升息，升幅逐步擴大，這次一口氣將聯邦資金利率目標區間調高到1.5%至1.75%，回到2020年武漢肺炎大流行前的短期利率水準。

聯準會雙重使命是實現充分就業、維持物價穩定，並以長期通膨率2%為目標。聯準會5月決議升息2碼後，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）示意接下來兩場例會可能也會升息2碼，但上週公布的通膨數據回升，投資人普遍認為聯準會將以升息3碼因應，最新決策結果符合市場預期，美股收紅，3大指數漲幅都達1%以上。

鮑爾在會後記者會上表示，升息3碼並非常態，7月底決策會議很可能升息2碼或3碼，他說：「我們希望見到進展，通膨在到頂前是不會降低的」。制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）歷經兩天集會，以10票對1票決議升息3碼，唯一反對的堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）主張升息2碼。

這是聯準會自1994年11月以來首度決議升息3碼，用意是在通膨居高不下時壓抑需求，以利供給跟上腳步。隨著能源價格彈升，美國5月消費者物價指數（CPI）年增8.6%，創1981年12月以來新高。FOMC聲明提到，官員預期聯邦資金利率目標區間持續升高將是適當的，且「堅定致力」讓通膨率重返2%目標。

聯準會在例會結束後公布最新經濟預測。18名官員全數預期聯邦資金利率目標區間今年底將升到3%以上，中位數約為3.375%，這代表今年剩餘4場例會還會升息1.75個百分點。相較之下，多數官員3月預測今年底基準利率將升到1.875%以上。

官員預期明年底基準利率將升到3.75%左右，高於3月預測的2.75%左右。這將是1980年代以來聯準會最積極升息循環。除升息外，聯準會自6月起逐步減持美國公債、房貸擔保證券（MBS）等資產，縮減規模近9兆美元的資產負債表，加速撤除武漢肺炎大流行後的貨幣刺激措施。

聯準會為抗通膨而積極緊縮貨幣政策，官員預期經濟將顯著降溫。最新預測顯示，聯準會官員預期今年美國國內生產毛額（GDP）成長1.7%，不如3月預測的2.8%；年底失業率達3.7%，高於3月預測的3.5%；年底個人消費支出（PCE）通膨率達5.2%則高於3月預測的4.3%。

鮑爾指出，聯準會嘗試壓制通膨且避免經濟衰退的「軟著陸」過程不會很輕鬆，原因在於烏俄戰爭恐刺激能源與大宗商品價格持續上漲，中國封控防疫造成供應鏈亂局加劇，這些都是聯準會無法掌控的因素。不過，聯準會官員仍認為通膨將逐漸緩和，預期明年底PCE通膨率降至2.6%，低於3月預測的2.7%。根據最新數據，美國4月PCE物價指數年增6.3%。

聯準會緊縮貨幣政策之際，經濟成長漸失勁道，物價漲勢有如脫韁野馬，愈來愈多人擔心停滯性通膨（stagflation）現象。而美國首季GDP折合年率萎縮1.5%，遠不如前一季擴張6.9%的表現。根據亞特蘭大聯邦準備銀行預估經濟走勢的GDPNow資料，美國第2季GDP零成長。6月後半景氣如進一步惡化，導致經濟連兩季負成長，將符合技術性衰退定義。

此外，從數據觀察，美國經濟失去貨幣刺激後確實警訊不斷。密西根大學6月消費者信心指數初值驟降14%，來到歷來最低點50.2，民眾通膨預期心理顯著升溫。此外，商務部今天公布，美國5月零售銷售月減0.3%，今年首見衰退，反映經濟在聯準會持續升息壓制通膨時漸失動能。