劉虹均 | 關於作者 | Newtalk新聞

AI浪潮下的能源焦慮生成式AI正以前所未有的速度改變全球經濟結構。從ChatGPT的橫空出世，到自動駕駛、智慧製造與雲端運算的全面擴張，AI的底層需求正逐步轉化為對「電力」的飢渴。根據多家能源與科技機構的預估，資料中心的用電量在未來十年內將倍數增長，單是AI模型訓練與推理就可能佔據全球電力消耗的兩位數比例。這意味著，誰能確保穩定、廉價且低碳的電力供應，誰就能在AI時代的產業鏈中掌握主導權。美國長期在演算法、晶片與雲端基礎設施領域保持領先，但近年卻陷入「電不夠用」的困境。老化的電網、冗長的核電審批程序與分散的能源治理體系，使電力成為科技擴張的新瓶頸。相對之下，中國則憑藉集中決策與完備的製造能力，快速推進風光水核發電、特高壓輸電與大規模儲能。AI競爭的戰線，正從實驗室轉向電廠，從晶片之爭轉向能源之戰。AI競爭的底層是電力競爭AI的本質是以電能驅動的算力競賽。模型規模越大、演算越密集，對供電穩定與能效的依賴就越高。美國的AI巨頭擁有全球最強的模型與晶片設計能力，卻普遍面臨電力成本攀升與併網瓶頸。例如部分州的電網在高峰期負荷已接近極限，使得新資料中心建設受限。特斯拉與Google等企業甚至公開呼籲「電力短缺將限制AI發展」，反映問題已非遠憂，而是當前的現實。中國的情況則截然不同，其每年新增的發電能力占全球七成以上，風能、太陽能與核電建設進度皆居世界前列。安徽「人造太陽」核融合計畫預計2027年啟動，更象徵其能源技術野心。從電力投資、儲能產業到輸電技術，中國正打造完整的「電力供應鏈」。這代表當AI推動的算力需求暴增時，中國的能源系統有更高的承載與調度彈性。從戰略層面看，AI的領先不再僅靠演算法與晶片堆疊，而取決於哪個國家能把電力轉化為持續的算力動能。電力—算力—產業鏈的全球重構AI時代的全球化，將從「貿易與資本」的維度，轉向「能源、算力與產業」的三元結構。首先，清潔電力密集區將成為新一代AI產業聚落。靠近水電、風電與低碳電網的地區，將吸引雲端運算與資料中心集群布局，形塑新的「算力地圖」。其次，儲能技術與電網設備將成為地緣競爭的新槓桿。電池不再只是電動車的核心，而是維繫電網穩定與AI持續運行的關鍵環節；中國若限制儲能電池出口，將對美國的電力安全構成壓力。第三，能源科技創新將重塑產業鏈價值分佈。核能、氫能與長時儲能的商業化進程，將決定全球AI供應鏈的能量密度與碳足跡。從中美角力的角度看，美國極需以「基礎設施新政」突破電網瓶頸，並重新擁抱核能與長期儲能投資；中國則需在綠電消納、電網靈活性與市場化調度上持續改革，讓能源優勢真正轉化為算力競爭力。誰掌握電力，誰定義AI未來AI時代的競爭，不僅是技術的比拼，更是能源體系的競速。電力正取代石油成為新世紀最核心的戰略資源。誰能以更低的度電成本、更高的供電穩定性，支撐更密集的算力運算，誰就能主導全球AI經濟秩序。未來十年政府的能源戰略應聚焦於強化電網、穩定基載、擴充儲能、提升能效並完善市場機制，讓電力系統真正能支撐AI時代的高速運轉；企業則應投資於功率半導體、長時儲能與智慧電網等關鍵環節。當AI成為驅動生產力的新引擎，電力將是推動引擎運轉的燃料。中美的科技競賽最終不會止於演算法或晶片，而將落腳於「電力治理能力」，掌握電力者將定義人工智慧的未來。        

全球金融市場的目光早已不再僅聚焦於聯準會的利率政策。早在今年上半年，由於地緣政治、貿易政策衝突以及美國政府債務增長等非利率衝擊，美元指數就經歷了一次劇烈的下行修正。聯準會於九月啟動本輪降息循環，正式降息一碼，這一行動只是進一步確認並放大了市場對美元疲弱的預期。​目前美國通膨率約為 2.94%，未明顯飆升，距離 2% 目標仍有顯著差距。然而，市場情緒早已超越官方指引，正積極押注更為激進的降息路徑。與 SOFR 掛鉤的選擇權交易異常活躍，愈來愈多部位押注聯準會將在年底兩次決策會議中，一口氣降息兩碼。美國 2 年期公債殖利率本週也已跌至三年低點約 3.5%。這種預期先行、政策跟隨的拉鋸，是美元下行趨勢被市場過度透支所加速的結果。​聯準會的決策困境，正清晰地體現於其政策獨立性與當前經濟結構性矛盾的拉扯。首先，政策制定者面臨的政治施壓正浮上檯面。Fed 理事 Stephen Miran 本月 15 日公開表示，貿易緊張情勢加劇了經濟不確定性，決策官員加速降息變得更加迫切，甚至預期今年再降息兩次「很實際」。Miran 的發言將貿易風險直接與貨幣政策掛鉤，凸顯了聯準會內部在「貨幣政策的職責範圍是否應擴及非經濟性外部衝擊」上的爭議。​其次，降息理由的另一面是就業幻象的破滅。八月非農新增就業僅 2.2 萬人，勞工部更將對過去一年數據進行史上最大規模修正，修正幅度高達 91 萬個職位。這意味著過去「強韌」的就業市場被高估。由於通膨率仍維持在近 3% 的高點，聯準會的雙重使命陷入結構性兩難。市場預期一旦政府重啟辦公，將出現更多美國經濟疲軟證據，從而支持更大幅度的降息，加劇聯準會的決策壓力。​在政策高度不確定與激進降息預期的雙重壓力下，全球資本市場正進入高度避險與再平衡的階段。最明顯的指標是極端避險操作的激增。美中貿易緊張局勢促使交易員藉由 SOFR 期權交易，為可能出現的一次降息兩碼進行避險。這類操作集中在 12 月期權上，其未平倉合約大幅增加，標誌著投資者已開始對聯準會決策的穩定性進行系統性風險隔離。​美元走弱的結果，是促使全球資金流向進行一次大規模的重新分配。鑒於歐洲早已開啟的降息和日本的長期利率低迷，新興市場與貴金屬重新成為焦點。黃金價格近期飆升至 4,300 元（每盎司），不斷創下歷史新高。亞洲市場的外資動向明顯回暖，人民幣、印尼盾、印度盧比等非美貨幣的匯率走勢明顯強於美元，標誌著投資者正積極為「後美元時代」進行資產重配置。美元雖仍是主導貨幣，但其作為全球唯一避險資產的地位，正受到體系性侵蝕。​美元的疲弱，深層根源已超越單純的經濟失衡，而在於信任的流失。當聯準會的獨立性屢受市場質疑，貨幣政策難以脫離政治干預的陰影時，其公信力便會打折扣。Miran 的發言，清晰地揭示了 Fed 決策已被納入貿易和政治風險的考量範圍。在 2025 年，美國降息議題再次被政治化，使市場難以判斷聯準會的決策是基於經濟理性，還是政治算計。