ETF挾帶著透明度高、風險分散、成本低且買賣方便等優勢，在金融風暴之後，幾乎打遍天下無敵手，在全球蔚為風潮，不過在ETF迅速普及化，且架構及類型不斷推陳出新下，越來越多的投資人開始覺得眼花撩亂，產業型、區域型、商品型、主題型…這麼多ETF，到底要怎麼選擇？

　　就像絕世武功多半不是厲害在繁複的招式，而是上乘的內功心法，拿天龍八部的段譽為例，使不出內功的時候，他的六脈神劍就像在玩「數(ㄕㄨˇ)支」一樣瞎，但是搭配內功之後，劍氣急如電閃，迅猛絕倫。而投資ETF也是同樣道理，只要把握三個投資心法，即可撥雲見日，化繁為簡，找到適合的ETF!

◆心法一：對的指數帶你上天堂，錯的指數帶你住套房

　　投資ETF，標的指數是關鍵中的關鍵。由於ETF的投資目標是複製、模擬標的指數表現，所以標的指數基本上就決定了ETF的績效。舉例來說，同樣是投資科技產業，追蹤臺灣科技指數的ETF，跟追蹤電子類加權股價指數的ETF，光成份股檔數就有56檔的差異，因此2010年報酬率也有2.13%的差別。

　　因此，投資ETF第一步就是選擇標的指數，指數如何編製、成份股選擇標準為何、比重怎麼調整、股息及股利如何計算，都是會影響未來投資績效的重要因素。

◆心法二：詳讀公開說明書

　　練功要從基本功練起，而ETF的基本功就是「公開說明書」。不管看的是簡式還是複式公開說明書，投資ETF前都應該至少對ETF的基本資料有個了解。

　　拿追蹤指數的方式來說吧，ETF可以用完全複製、抽樣複製或合成複製來追蹤指數，完全複製跟抽樣複製都會持有現貨，而合成複製則是用衍生性工具來達到追蹤目的，而不同的追蹤工具，會產生不同追蹤效果及風險。

　　一般說來，完全複製的追蹤誤差比較小，但指數成份股太多的時候，申贖不容易；抽樣複製解決了指數成份股太多的技術問題，但是抽樣技術的好壞會影響績效表現；而衍生性工具彈性比較高，可以作出各種有創意的ETF，但相對的，投資組合透明度較低，且可能須承擔交易對手風險。這些追蹤方式沒有絕對的好壞之分，而是ETF發行人針對不同標的指數及自身成本所做的選擇，不過會影響投資績效很大，所以投資之前一定要先評估。

　　追蹤方式只是其中一個例子，ETF的架構、總費用率、收益分配規則、基金經理人的資料等，都會影響ETF的追蹤績效，而這些資訊都可以在公開說明書裡找到。

◆心法三：留意ETF的追蹤誤差及流動性

　　就像拿樹的斷面來衡量七傷拳的火候程度，追蹤誤差及流動性是拿來評估ETF成功與否的兩大指標。不管ETF的發行人是誰、用什麼架構、方式或工具來追蹤、管理費是高還是低，基本上追蹤誤差越小且流動性越好的，就越可能是成功的ETF。

　　追蹤誤差是ETF報酬率與所追蹤的指數表現的差異，追蹤誤差越高，ETF報酬越偏離指數表現，意思就是離你的投資目標越遠，所以即使選對指數、公開說明書也熟讀了，但追蹤誤差很大的話，投資這檔ETF還是可能賠錢。

　　流動性的高低則是代表著投資人容不容易買賣這檔ETF，如果買不到、賣不掉，就算ETF表現很好，也不是很好的投資工具。不過ETF的流動性除了看交易量外，還要看報價狀況及買賣價差。由於參與證券商直接向ETF發行人申贖的數量不會顯示在證券交易所的交易量中，所以除了交易量可以參考外，報價頻率高，且買賣價差小的話，ETF也就有流動性。

　　正所謂練拳不練功，到頭一場空，不過上乘內功也不是一蹴即成，三個ETF投資心法提供給大家，投資ETF的時候多練練，才不會像段譽的六脈神劍一樣，時靈時不靈。

(本欄係與臺灣證券交易所合作)