過去一年，投資績效稱霸市場的兆豐國際中國A股基金，背後投資顧問來頭不小，他是中國社保基金投資老將、操作績效曾獲表揚，更是A股市場早期參與者之一、中國嘉實基金機構投資部董事總經理郭杰。他首度接受台灣媒體採訪，談2018年陸股表現，指出未來有兩大風險，恐對中國股市造成影響。

通膨上揚不致升息
「去產能」效應 獲利想像空間大

「第一個風險，是通膨可能往上走，這是全球共同問題；第二個風險，是海外市場對中國的影響。」郭杰指出，通膨速度過快，會影響央行採取更嚴厲的貨幣政策對應，這一點後續必須留意；而目前看全球市場表現都還不錯，但要是國際市場價格發生劇烈波動，對A股也會有一定程度衝擊。

他解釋，儘管接下來預期通膨會明顯攀升，但以中國經濟週期來看，現階段還看不到可加息的條件；至於國際市場反覆波動在所難免，而目前資金持續流入中國及香港情況明顯，整體而言，2018年A股表現仍樂觀看待。

主要原因，除了外部環境資金支持外，過去很長一段時間，中國居民對金融資產配置、特別是股市資產部位配置相當低。「現在的房價與十年前相比，價格翻了10倍以上，但對於金融資產配置，現在才剛開始。」郭杰表示，從股市角度來看，利多因素相當多，尤其中國經濟穩定性，比以前又更好。

「過去中國經濟長期在8至9％以上增長，現在回到7％以下。我常說這是一個正常化過程，很多問題可逐漸得到解決，像產業過剩。」他說，除了政府自上而下的「供給側改革」目標外，過去兩三年，民營企業也自發性的「去產能」，像化工產業；加上近兩年，政府對環保政策更趨嚴格，持續「去產能」下，很多產業的獲利穩定性反而提高，投資機會也變得更豐富多元。

像鋼鐵、煤炭、水泥及建材類股，歷經產能去化，現在不但獲利轉好，過去波動劇烈的情況也得到很大緩解，投資人可用更長時間來布局這些公司。另外，消費類股也是投資一大亮點。

 

(本文獲今周刊授權轉載，請參閱最新一期《今周刊》NO.1106期)